ما هي العقود الدائمة؟ تحليل موجز للمقارنة بين ETH وBTC

تُعد العقود الدائمة من أكثر المشتقات المالية تداولاً في سوق العملات الرقمية، إذ تتيح للمستثمرين، بخلاف العقود الآجلة التقليدية، إمكانية فتح مراكز شراء أو بيع دون الالتزام بتاريخ انتهاء محدد، ما يمكنهم من تحقيق أرباح سواء مع ارتفاع الأسعار أو انخفاضها. تاريخياً، هيمن البيتكوين (BTC) على سوق العقود الدائمة بفضل موقعه كـ"ذهب رقمي".

في يوليو 2025، وللمرة الأولى، تجاوز حجم التداول اليومي للعقود الدائمة للإيثيريوم (ETH) نظيره في البيتكوين، ليصبح ETH محط اهتمام المتداولين المضاربين ويعكس ذلك تحولاً جذرياً في ديناميكيات المضاربة وتوزيع رؤوس الأموال في السوق.

بيانات Glassnode تشير إلى نقطة تحول في مسار السوق

تشير أحدث إحصائيات منصات التحليل على البلوكشين Glassnode وCoinStats إلى أنه في الأسبوع الأخير من يوليو 2025:

• بلغ حجم تداول العقود الدائمة للإيثيريوم ETH نحو 90.82 مليار دولار أمريكي
• وسجل حجم تداول العقود الدائمة للبيتكوين BTC حوالي 82.93 مليار دولار أمريكي

وتُعد هذه المرة الأولى منذ 2022 التي يتفوق فيها ETH بهذا المؤشر على BTC، في ظاهرة توصف بانحراف الحجم.

كذلك، شكلت الفائدة المفتوحة في ETH ما نسبته 39.8% من إجمالي السوق، متجاوزة بوضوح المتوسط التاريخي، ما يشير إلى تمركز ملحوظ للصفقات ذات الرافعة المالية في ETH.

لماذا ينتقل رأس المال نحو ETH؟ ديناميكيات العلاقة بين المؤسسات والمتداولين الأفراد

هذه ليست مجرد اضطرابات مؤقتة في التداول، بل مؤشر واضح على تدفقات هيكلية في رأس المال:

فقد شهدت السوق تدفقات متواصلة من الأموال مدفوعة بموافقات صناديق ETF للإيثيريوم.

• واصلت المؤسسات الكبرى، مثل BlackRock وFidelity، عمليات شراء صناديق ETF الفورية للإيثيريوم
• وتجاوز صافي التدفقات في يوليو 1.1 مليار دولار ليقترب الإجمالي السنوي من 8 مليارات دولار

وتبرهن التحويلات على البلوكشين على متانة هذا التوجه.

• أكثر من 60% من تحويلات USDT تمت على شبكتي ETH وTron
• وتظل منصة Binance المركز الرئيسي للنشاط التداولي

كما يسرّع انتعاش التمويل اللامركزي (DeFi) وتيرة استخدام ETH.

• سجلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في بروتوكولات الطبقة الثانية مثل Arbitrum وBase نمواً ملحوظاً خلال نفس الفترة
• ارتفعت أسعار الغاز لعملة ETH، وبلغ عدد المحافظ النشطة على الشبكة مستوى قياسياً جديداً خلال هذا العام

مشتقات ETH وصناديق ETF: محركا النمو المزدوجان

لم يقتصر زخم سوق ETH على المعاملات الفورية، بل يعكس بنية سوق صاعدة مدفوعة بالتكامل بين "صناديق ETF + المشتقات + DeFi":

• تضخ صناديق ETF الفورية تدفقات طويلة الأمد ومستقرة
• وتوفر العقود الدائمة رافعة مالية للمضاربة القصيرة الأجل
• ويدعم نمو النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) القيمة الحقيقية لشبكة ETH

وبالمقابل، تقتصر وظيفة BTC بشكل رئيسي على حفظ القيمة، ما يحد من نشاط المضاربة عليه.

تحليل حركة السعر: هل يستطيع ETH تجاوز حاجز 4,000 دولار؟

مع بداية أغسطس، جرى تداول ETH حول 3,750 دولاراً، مع مواجهة مقاومة قوية في المدى القصير عند 3,930 دولاراً.

المعطيات الفنية:

• إذا دعم حجم التداول اختراق ETH لمستوى 4,000 دولار، فسيؤكد ذلك نمط الرأس والكتفين المعكوس، مما يحدد أهدافاً عند 4,500 وحتى 5,200 دولار
• أما إذا تراجع الحجم، فقد يعيد ETH اختبار منطقة الدعم بين 3,600 و3,500 دولار

ويشير محللو Glassnode إلى أن نسبة ETH مقابل BTC تبلغ حالياً 0.063، وهو أعلى مستوى خلال عام، ما يؤكد قوة ETH النسبية.

معنويات السوق، مؤشرات الشبكة، ومخاطر الأجل القصير

رغم بقاء التوجه العام متفائلاً، بدأت تظهر مؤشرات على زيادة المخاطر الفنية بفعل التشبع:

• تشير العقود الدائمة لـ ETH إلى تركّز الصفقات المفتوحة في الشراء، ما يزيد احتمالية التصفية والتصحيح السعري على المدى القصير
• يدخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة التشبع الشرائي، وهو ما قد يدفع رؤوس الأموال للخروج المؤقت
• ارتفعت عمليات السحب من ETH في منصات مثل Coinbase، ما يعكس قيام بعض المستثمرين بجني الأرباح

ينصح المستثمرون بالحذر من "الاختراقات الكاذبة" وتجنب الدخول في الأسعار المرتفعة.

توجيهات وتوقعات للمستثمرين

في حال حافظ ETH على مستوى أعلى من 3,600 دولار واستمر الأداء القوي في مؤشرات صناديق ETF، DeFi، والطبقة الثانية، فإنه:

• مرشح لبدء موجة صعودية كبرى جديدة في الربع الرابع
• ومن المتوقع أن تستفيد العملات الرقمية البديلة، خاصة مشاريع مثل SOL وARB وMATIC من تناوب القطاعات

توصيات استراتيجية:

• إدارة حجم المراكز مع مراقبة مستمرة لمعادلة حجم تداول ETH/BTC وتدفقات صناديق ETF
• متابعة مؤشرات التحول المحتملة كسعر الغاز وتراجع نشاط الطبقة الثانية