Glassnode Insights: Un auge del espacio de bloque de Bitcoin

Esta semana ha visto una explosión en la demanda de Bitcoin blockspace, ya que el interés especulativo en la acuñación de tokens, emitidos a través de inscripciones de archivos de texto, ha hecho que las tarifas se disparen.

Recuento de transacciones para Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, y la tarifa promedio pagada por bloque a los mineros superó la subvención por bloque de 6.25 BTC. Aunque queda por ver si estos tokens BRC-20 ganan tracción a largo plazo, el breve aumento en los ingresos mineros seguramente fue un respiro bienvenido para los mineros después del feroz mercado bajista de 2022.

En esta edición, exploraremos el impacto que ha tenido la demanda de tokens BRC-20 para Bitcoin actividad en cadena, tipos de inscripción y ganancias de mineros.

¿Una nueva demanda de espacio en bloque de Bitcoin?

Esta semana, el Bitcoin la red experimentó un histórico aumento de la demanda de espacio en bloque con la aparición de los tokens BRC-20. El resumen abreviado de BRC-20 es que es un mecanismo propuesto para la emisión de tokens en el Bitcoin El sistema aprovecha la teoría ordinal (consulte nuestro informe) y se lleva a cabo al inscribir archivos de texto JSON en la cadena de bloques.

Dado el pequeño tamaño de los datos de las inscripciones de texto y las grandes tarifas que los usuarios de BRC-20 estaban dispuestos a pagar, los mineros pudieron llenar los bloques con un número récord de transacciones. Esta semana se alcanzó un nuevo ATH en el recuento diario de transacciones de 682k, superando el pico de 2017 en un increíble 39%.

El número promedio de transacciones por bloque se duplicó, aumentando desde la línea de base típica de alrededor de 2k transacciones por bloque, a más de 4.3k por bloque. Desde Bitcoin tiene un límite de tamaño de bloque, un aumento tan significativo en el recuento de transacciones es el resultado directo de las inscripciones que utilizan el descuento del 75% aplicado a los datos de testigos, lo que permite un consumo más denso de la capacidad de bloque disponible.

Curiosamente, mientras la actividad de transacciones estaba en auge, el número de direcciones activas cayó a mínimos del ciclo de 566k direcciones por día. Este es un escenario curioso, en el que muchos usuarios de BRC-20 parecen haber reutilizado sus Bitcoin las direcciones, quizás debido a tener más familiaridad con la forma en que las cadenas basadas en cuentas como Bitcoin funcionan. Ethereum o Solana operar y menos con el Bitcoin Sistema UTXO.

Tsypruyan identificó por primera vez este comportamiento, observando que el 71% de las salidas de transacciones estaban reutilizando direcciones, un aumento desde el 50% de referencia (que está en gran medida asociado con la gestión de billeteras de intercambio).

Texto Toma el Control

Dado que las inscripciones BRC-20 son solo pequeños archivos de texto JSON, y aprovechan el descuento del 75% de SegWit en los datos de testigos, su huella de datos en cadena es relativamente pequeña. Como resultado, el tamaño promedio de la transacción (en bytes) se redujo a 405 bytes, lo que es casi un mínimo histórico.

Esto es un cambio completo desde la primera ola de inscripciones principalmente basadas en imágenes vistas en el primer trimestre, que alcanzaron nuevos máximos históricos de ~1.5 kilobytes por transacción.

La explosión de inscripciones basadas en texto ha dejado en el olvido la primera ola de imágenes y archivos. En varios casos a lo largo de mayo, se codificaron más de 350k inscripciones de texto en la cadena en un solo día, manteniéndose en niveles superiores a 250k/día durante la última semana.

Del total de transacciones confirmadas, las inscripciones basadas en texto representaron más del 50% de ellas. Esto es significativamente más alto que el dominio del 5% al 20% observado con las inscripciones de imágenes en la primera ola, lo que demuestra la escala de esta ola de demanda.

Como resultado, el número total de inscripciones de texto hasta la fecha ha eclipsado firmemente a las de imágenes, superando en número a 5 millones. Ahora hay casi un orden de magnitud más inscripciones basadas en texto que en imágenes, habiendo alcanzado un total de 5,69 millones de archivos de texto escritos en el Bitcoin cadena de bloques (que representa el 89% del total hasta ahora).

Tenga en cuenta que el eje y del gráfico a continuación está en escala logarítmica.

A los mineros se les paga un breve bono

La extrema urgencia de los transactores de BRC-20 se captura en las tarifas extraordinarias que pagaron por la experiencia. Con la congestión en nuestra Bitcoin Mempool alcanzó su punto álgido, la presión de las tarifas aumentó drásticamente.

Por solo quinta vez en la historia, la tarifa promedio pagada por bloque superó la subvención del bloque, siendo la última instancia en el pico del mercado en 2017. Para los cinco eventos, el período de alta presión de tarifas fue de corta duración y disminuyó después de solo unos días.

En la cúspide de la manía de BRC-20, el bloque minado promedio pagaba 6.66 BTC en tarifas, lo que suponía una recompensa total de 12.9 BTC por bloque (~$348k).

Los archivos de texto durante esta segunda ola representaron entre el 30% y el 60% de las tarifas totales pagadas, lo cual es significativamente mayor que el 5% al 20% normalmente visto durante la primera ola si hay inscripciones de imágenes.

En total, las inscripciones han pagado una suma acumulativa de 1.262 BTC en concepto de comisiones a los mineros, con 1.090 BTC (86%) de esto ocurriendo durante la última semana. El gráfico a continuación muestra cuán explosiva ha sido la presión de las comisiones asociadas con los archivos de texto.

Con esta rápida demanda de Bitcoin blockspace, las tarifas totales denominadas en USD pagadas por día casi alcanzaron un nuevo máximo histórico, alcanzando los $17.8 millones al día. Un efecto secundario desafiante de esto fue que el costo de enviar un Bitcoin La transacción también alcanzó alturas extremas, con la tarifa mediana y media requerida para incluir una transacción en un bloque alcanzando $20.17 y $30.80, respectivamente.

Durante el último mes, el precio al contado de BTC se ha negociado entre $ 26k y $ 30k. Durante este mismo período, los mineros han obtenido USD 773 millones en ingresos del subsidio del bloque de 6.25 BTC. Con este reciente aumento en la presión de las tarifas, los mineros han ganado USD 100 millones adicionales en ingresos agregados.

Como resultado, la proporción de ingresos mineros asociados con tarifas alcanzó el 11.5%, lo que coincide con los niveles elevados observados tanto en los periodos alcistas de 2017 como en 2021.

La aceleración de la presión de las tarifas también es históricamente significativa. El gráfico a continuación presenta una serie de Z-Scores para los ingresos por tarifas de los mineros, con ventanas de entrenamiento que van desde 1 año hasta 4 años. El objetivo es identificar períodos en los que la presión de las tarifas ha aumentado de manera estadísticamente significativa en una amplia gama de condiciones de mercado.

En las ventanas más cortas de 1 a 2 años, la aceleración de la presión de tarifas es probablemente la más rápida de la historia, comparable solo a la era de 2011 cuando Bitcoin apenas tenía un año de historia de precios. En ventanas de 3 a 4 años a largo plazo, la presión de las tarifas aumentó más rápido y más grande que el mercado alcista de 2021, y se compara mejor con los mercados alcistas de 2013 y 2017.

El generador de ingresos en USD por Exahash, a menudo llamado precio del hash, es la herramienta ideal para uar el impacto en los ingresos del minero. No solo tiene en cuenta el precio spot de BTC y la presión de las comisiones, sino también la tasa de hash estimada que compite por ganar la recompensa.

El precio del hash aumentó brevemente a $172.2k/EH esta semana, sin embargo, desde entonces ha colapsado un 55%, volviendo a $76.3k/EH a medida que la presión de las tarifas disminuyó. Si bien este aumento en la demanda de espacio en bloque proporcionó un aumento positivo en los ingresos de los mineros, hasta ahora es de corta duración y palidece en comparación con la tendencia a la baja implacable (en escala logarítmica) del precio del hash.

De los 3,275 BTC en total de comisiones pagadas a los mineros en las últimas 2 semanas, el saldo total de los mineros solo ha aumentado en 655 BTC, aproximadamente el 20% de las comisiones pagadas. La línea azul a continuación muestra la proporción de BTC recién minados que los mineros están gastando, y sigue oscilando alrededor del 100%.

En general, si bien los mineros sin duda disfrutaron del aumento de los ingresos, parece que la mayoría de ellos fue distribuido, probablemente brindando alivio después de la brutal tendencia a la baja que fue el mercado bajista de 2022.

Resumen y Conclusiones

La aparición de Ordinales, Inscripciones y ahora tokens BRC-20 sigue siendo uno de los desarrollos más inesperados en Bitcoin, generando un debate saludable sobre los méritos técnicos, prácticos y filosóficos. Lo que se sabe es que hasta ahora, estas tecnologías han dado lugar a un nuevo comprador para Bitcoin blockspace, tanto en los límites inferiores como ahora superiores de las tasas de comisión pagadas.

Esta semana, las tarifas agregadas pagadas superaron la recompensa en bloque solo por quinta vez en la historia. El evento elevó los ingresos por tarifas denominados en USD casi a nuevos ATH de $17.8M/día, y proporcionó a los mineros un impulso de ingresos muy necesario después de 2022.

Todavía queda por ver si las Inscripciones y los tokens BRC-20 tienen poder de permanencia a largo plazo, sin embargo, nos da una nueva perspectiva a través de la cual observar la demanda de las garantías de liquidación de . Bitcoin.

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