Este relatório, escrito pela Tiger Research, analisa como as mememoedas estão a remodelar a dinâmica de negociação de criptomoedas e a desafiar a dominância das CEXs.

Pontos principais

• As mememoedas evoluíram de ativos puramente especulativos para uma força dominante de negociação, atraindo uma liquidez significativa e remodelando os padrões de fluxo de capital dentro do mercado cripto.
• Plataformas como Pump.fun impulsionaram o surgimento de bolsas descentralizadas (DEXs), atraindo liquidez e traders ativos, enfraquecendo assim as capacidades de descoberta de preços das bolsas centralizadas (CEXs)
• As exchanges like MEXC, which quickly adapted to memecoin trading, have performed strongly, platforms like Binance, which reacted more slowly, are facing dual challenges of liquidity loss and diminished market influence.

1. O Novo Campo de Batalha Para Bolsas

As mememoedas estão a redefinir o mercado de criptomoedas. Começando como uma tendência especulativa, tornaram-se agora ativos de negociação importantes em bolsas líderes, impulsionando volumes massivos de negociação.

Para se adaptarem a esta tendência, as exchanges estão a ajustar as suas estratégias. Gate.io e MEXC capturaram quota de mercado ao listar rapidamente mememoedas, enquanto a Binance lançou o “Binance Alpha,” focando na listagem precoce de mememoedas e proporcionando uma transição mais suave. No mercado DEX, o Raydium baseado em Solana ultrapassou com sucesso o Uniswap baseado em Ethereum para se tornar o líder de mercado, demonstrando o forte impulso que as mememoedas trazem para o mercado.

À medida que as memecoins ganham importância crescente nas exchanges, o seu impacto mais amplo também merece atenção. O trading de memecoins levará a uma transformação duradoura no mercado, ou é meramente um fenómeno cíclico de curta duração? Além disso, como é que as mudanças regulatórias afetarão a sustentabilidade das memecoins como ativos mainstream? Estas questões moldarão o futuro do trading de retalho e do desenvolvimento de exchanges.

2. DEX Quebra o Status Quo: Raydium Supera Uniswap

Fonte: The Block, DefiLlama

O boom das memecoins impulsionou a rápida ascensão da Raydium. Em janeiro de 2025, a Raydium detém um27% de quota de mercado da DEX, tornando-se a plataforma preferida para investidores de retalho. O sucesso da Raydium está intimamente ligado às vantagens técnicas da rede Solana, oferecendo taxas mais baixas e transações mais rápidas em comparação com as bolsas baseadas em Ethereum. Estas características fizeram da Raydium uma plataforma central para a negociação de memecoins.

Entretanto, a quota de mercado da Uniswap caiu de 34,5% em dezembro de 2024 para 22% em janeiro de 2025, perdendo a sua dominância no espaço DEX. As altas taxas de gás do Ethereum tornaram-se uma grande barreira para os negociantes de memecoin, levando muitos investidores de retalho sensíveis aos custos para plataformas alternativas. Se as DEXs baseadas em Ethereum não inovarem rapidamente, enfrentarão uma maior pressão de migração de liquidez.

Embora a negociação de memecoin tenha claramente impulsionado o crescimento da Raydium, a sustentabilidade dessa tendência permanece incerta. Alguns analistas acreditam que, à medida que a demanda especulativa diminui, a febre da negociação de memecoin pode gradualmente desaparecer. No entanto, a Raydium já se tornou uma plataforma familiar para os usuários através desta onda. Se puder capitalizar este ímpeto fortalecendo as pools de liquidez, otimizando a experiência do usuário e construindo um sistema de negociação mais eficiente, a Raydium poderá solidificar ainda mais sua posição de mercado. Esses esforços ajudarão a Raydium a manter uma vantagem de longo prazo na competição entre DEXs e CEXs.

3. Resposta da CEX: Conseguirão Acompanhar o Crescimento das DEXs?

A Gate.io e a MEXC conseguiram atrair com sucesso um grande número de investidores a retalho interessados em ativos especulativos, concentrando-se nas estratégias de listagem de moedas meméticas. Entre eles, a MEXC emergiu como líder nesta tendência com a sua rápida política de listagem de moedas meméticas. Por exemplo, abriram a negociação para o Memecoins Official Trump ($TRUMP) no dia da sua listagem, o que levou diretamente a volumes de negociação sem precedentes e a um rápido aumento no número de utilizadores.

Estas estratégias tiveram um impacto significativo. O volume diário de negociação de memecoin da MEXC disparou de 5,9% no primeiro trimestre de 2024 para 25,9% em janeiro de 2025. Ao mesmo tempo, a proporção de traders de memecoin aumentou de 18,7% para 37,1%.

Como a maior exchange de criptomoedas do mundo, a Binance também está a expandir ativamente as suas listagens de mememoedas para atrair liquidez de retalho. Recentemente, a Binance tem-se focado mais em ativos especulativos, com o objetivo de capturar oportunidades na “economia da atenção.” No entanto, devido à sua natureza como uma exchange centralizada (CEX), a Binance está inevitavelmente limitada pelos processos internos de análise. Estes processos resultam frequentemente na listagem de mememoedas apenas depois do entusiasmo do mercado ter desaparecido ou mudado para novas tendências.

Embora a Binance forneça liquidez suficiente para proteger os investidores, essa liquidez também se tornou uma rota de saída para os detentores iniciais venderem mememoedas. Porque tais vendas têm um impacto limitado nos preços de mercado, muitas mememoedas recém-listadas viram seus preços caírem mais de 75% em um curto período, causando perdas significativas para os investidores. Esta situação não apenas danificou a reputação de longo prazo da Binance, mas também levantou preocupações sobre seu processo de revisão de listagem.

Comparativamente à Binance, as principais bolsas centralizadas como a Coinbase, Kraken e Upbit adotaram estratégias mais conservadoras, focando em criptomoedas verificadas em vez de moedas meméticas. Embora esta abordagem possa perder oportunidades de mercado de alto retorno a curto prazo, ajuda a manter a estabilidade da plataforma e reduz os riscos regulatórios.

Nos últimos anos, tem havido uma tendência crescente de fundos a fluir de CEXs para DEXs, o que indica que os CEXs já não detêm uma dominância absoluta no mercado. Em resposta a esta mudança, os CEXs precisam de reavaliar a sua posição estratégica. Podem optar por várias abordagens:

• Filtrando ativos iniciais e fornecendo informações transparentes (por exemplo, Alfa do Binance);
• Gerir o risco ao listar seletivamente memecoins;
• Apresentação de modelos de negociação híbridos que combinam livros de ordens on-chain com elementos DeFi.

O desafio central para as CEXs hoje em dia é como encontrar um equilíbrio entre atrair atividade de negociação a curto prazo e manter a estabilidade de longo prazo da plataforma, ao mesmo tempo que mantém a confiança dos investidores institucionais e atrai efetivamente mais investidores a retalho.

4. Resumo Estratégico e Perspetivas Futuras

As memecoins evoluíram de meras ferramentas especulativas para ativos significativos de negociação no mercado de criptomoedas. Com um aumento substancial na negociação de memecoin nas bolsas descentralizadas (DEXs), essa tendência traz tanto novas oportunidades quanto desafios para a indústria de criptomoedas.

Durante o recente mercado de alta, as mememoedas nas DEXs superaram significativamente os ativos listados nas bolsas centralizadas (CEXs), levando cada vez mais investidores a mudar para as DEXs. Plataformas como a Pump.fun otimizaram o processo de emissão e negociação de mememoedas, permitindo que novos tokens experimentem um crescimento explosivo mesmo sem estarem listados nas CEXs.

Para se adaptar a esta mudança, os market makers, os provedores de liquidez e as equipas de projeto ajustaram as suas estratégias. Eles já não estão focados exclusivamente em listagens de CEX, mas também estão a priorizar o ambiente DEX. Ao construir pools de liquidez em várias plataformas, eles melhoraram a acessibilidade e flexibilidade de negociação.

No entanto, o mercado de memecoins ainda enfrenta inúmeros riscos. Comportamentos antiéticos, como rug pulls, manipulação por grupos pequenos e negociações maliciosas, prejudicaram gravemente os interesses dos investidores. A falta de regulação eficaz no mercado tornou essas questões prevalentes. Por exemplo, o escândalo da Argentina Libra ($LIBRA) expôs esses riscos potenciais, gerando um ceticismo generalizado sobre as memecoins e causando uma queda significativa no volume de negociação da Solana DEX.

No entanto, as mememoedas continuam a demonstrar o seu potencial no espaço criptográfico. Estão a tornar-se cada vez mais ativos representativos para certas entidades e grupos. Por exemplo, a ligação entre Elon Musk e Dogecoin, Trump e Official Trump Token, bem como as mememoedas emitidas por algumas startups e países, sugerem que as criptomoedas estão a capturar valor económico e social real. Esta tendência é semelhante ao processo de securitização nos mercados financeiros tradicionais e pode evoluir gradualmente para um novo fenómeno cultural.

Em resposta a esta mudança, as CEXs devem ajustar rapidamente as suas estratégias. Os investidores já não esperam pelas listagens das CEXs para começar a negociar ativos potenciais. Para atrair mais utilizadores e manter a competitividade, as bolsas precisam de integrar funções on-chain e elementos DeFi, garantindo ao mesmo tempo a estabilidade e conformidade da plataforma. Esta estratégia flexível e inovadora será crucial para impulsionar o mercado de criptomoedas para a sua próxima fase de crescimento.

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