AMM

Automated Market Maker (AMM) mewakili inovasi penting dalam teknologi blockchain yang telah merevolusi cara aset cryptocurrency diperdagangkan. Tidak seperti bursa terpusat tradisional yang mengandalkan buku pesanan dan market maker manusia, AMM menggunakan algoritma dan kontrak pintar untuk secara otomatis menyediakan likuiditas, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan token dalam lingkungan terdesentralisasi tanpa pihak ketiga sebagai perantara. Munculnya AMM memecahkan tantangan likuiditas yang dihadapi bursa terdesentralisasi (DEX) awal, meletakkan fondasi penting bagi ekosistem DeFi.

Bagaimana Automated Market Maker bekerja?

Automated Market Makers (AMM) beroperasi melalui mekanisme inti ini:

Kolam Likuiditas: Dasar dari AMM adalah kolam token yang dikontribusikan oleh pengguna yang dikenal sebagai penyedia likuiditas. Setiap kolam biasanya mengandung pasangan atau beberapa token yang disimpan dalam rasio tertentu.
Algoritma Penetapan Harga: Model AMM yang paling umum menggunakan rumus produk konstan (x * y = k), di mana x dan y mewakili kuantitas dua token dalam kolam dan k adalah konstan. Ini memastikan likuiditas selalu tersedia, tetapi harga berfluktuasi dengan volume perdagangan.
Eksekusi Perdagangan: Ketika pengguna bertransaksi, mereka tidak cocok dengan pedagang lain tetapi berinteraksi langsung dengan kolam likuiditas. Misalnya, pengguna mendepositkan token A untuk menerima token B, meningkatkan kuantitas A dalam kolam dan menurunkan B, menyebabkan harga B naik.
Insentif Likuiditas: Penyedia likuiditas menerima token penyedia likuiditas (LP tokens) untuk mendepositkan aset, mewakili bagian mereka dalam kolam, dan mendapatkan pengembalian dari biaya perdagangan.
Penemuan Harga: Harga dalam AMM ditentukan oleh rasio aset dalam kolam daripada pesanan beli dan jual dalam buku pesanan tradisional. Ketika rasio aset kolam menyimpang dari harga pasar eksternal, para arbitrase menyelaraskan harga kembali melalui perdagangan.

Apa saja fitur utama Automated Market Maker?

Fitur utama Automated Market Makers (AMM) meliputi:

Detail Teknis:

Didorong oleh Kontrak Pintar: AMM seluruhnya dikendalikan oleh kontrak pintar di blockchain, tidak memerlukan server pusat atau perantara.
Penetapan Harga Algoritma: Menggunakan rumus matematika (seperti produk konstan, jumlah konstan, atau varian lainnya) untuk secara otomatis menentukan harga aset.
Tanpa Izin: Siapapun dapat menggunakan atau menyediakan likuiditas ke AMM tanpa verifikasi identitas atau aplikasi akun.
Tidak Dapat Dihentikan: AMM beroperasi 24/7 selama blockchain yang mendasari berjalan, tanpa dikendalikan oleh entitas pusat apapun.

Kasus Penggunaan & Keuntungan:

Perdagangan Terdesentralisasi: Pengguna mempertahankan kendali penuh atas aset mereka tanpa mempercayakan dana ke platform terpusat.
Likuiditas Aset Ekstrim: Menyediakan likuiditas instan untuk token yang baru dikeluarkan atau volume rendah yang sulit didukung oleh bursa tradisional.
Komposabilitas Mulus: AMM dapat terintegrasi dengan lancar dengan protokol DeFi lainnya, memungkinkan inovasi produk keuangan yang kompleks.
Aksesibilitas Global: Siapapun dengan akses internet dapat berpartisipasi, tidak dibatasi oleh geografi atau batas pengaturan.

Hype Pasar:

Uniswap, sebagai salah satu AMM terbesar, sering melebihi $1 miliar dalam volume perdagangan harian.
Per 2023, protokol AMM utama memiliki lebih dari $15 miliar dalam Total Value Locked (TVL).
Inovasi AMM tetap aktif, dengan fitur baru seperti likuiditas terkonsentrasi (Uniswap V3) dan struktur biaya dinamis terus muncul.

Apa saja risiko dan tantangan Automated Market Maker?

Meskipun inovatif, Automated Market Makers (AMM) menghadap beberapa risiko dan tantangan kunci yang harus diperhatikan pengguna dan pengembang:

Kerugian Permanen: Ketika penyedia likuiditas menyumbangkan aset ke AMM, pergerakan harga yang signifikan dari aset kolam relatif terhadap pasar eksternal dapat mengakibatkan nilai yang lebih rendah daripada hanya memegang aset tersebut. Fenomena ini terutama menonjol di pasar yang volatil.
Slippage Harga: Perdagangan besar secara signifikan mengubah rasio token dalam kolam likuiditas, mengakibatkan harga eksekusi yang jauh lebih buruk dari yang diharapkan, terutama di kolam dengan likuiditas rendah.
Risiko Kontrak Pintar: Protokol AMM mengandalkan kontrak pintar yang kompleks di mana setiap kerentanan kode atau cacat keamanan dapat dieksploitasi, menyebabkan kehilangan dana. Beberapa peretasan AMM telah terjadi secara historis, mengakibatkan kerugian jutaan dolar.
Serangan Front-running/MEV: Karena transaksi blockchain terlihat secara publik, aktor jahat dapat mengamati transaksi yang menunggu dan memasukkan transaksi mereka sendiri dengan biaya lebih tinggi untuk mendapatkan keuntungan di atas pengguna biasa.
Efisiensi Modal: AMM tradisional membutuhkan likuiditas disediakan di seluruh rentang harga, meninggalkan banyak modal yang tidak aktif, meskipun versi baru seperti Uniswap V3 sebagian mengatasi ini melalui likuiditas terkonsentrasi.
Ketidakpastian Peraturan: Platform perdagangan terdesentralisasi menghadapi lanskap peraturan yang berkembang secara global yang dapat mempengaruhi kelangsungan jangka panjang dan partisipasi pengguna dalam AMM.
Ketergantungan Oracle: Beberapa AMM yang lebih canggih mengandalkan oracle harga eksternal, memperkenalkan titik pusat tambahan dan vektor manipulasi potensial.

Prospek Masa Depan: Apa yang akan terjadi selanjutnya untuk Automated Market Maker?

Teknologi Automated Market Maker (AMM) berkembang pesat, dengan beberapa perkembangan kunci di masa depan yang mendatang:

Optimalisasi Efisiensi Modal: AMM generasi berikutnya sedang mengembangkan mekanisme pemanfaatan likuiditas yang lebih efisien, seperti posisi likuiditas terkonsentrasi Uniswap V3, algoritma spesifik stablecoin Curve, dan konfigurasi kolam multi-asset Balancer.
Solusi AMM Lintas Rantai: Seiring dengan perbaikan interoperabilitas blockchain, AMM lintas rantai akan memungkinkan pengguna untuk bertukar aset secara mulus antara jaringan blockchain yang berbeda, mengurangi risiko dan kerumitan penghubung.
Integrasi Lapisan 2: Untuk mengatasi biaya gas yang tinggi di Ethereum, lebih banyak AMM bermigrasi ke solusi Lapisan 2 (seperti Optimism, Arbitrum) dan rantai L1 alternatif, menawarkan pengalaman perdagangan dengan biaya lebih rendah.
Model Biaya Dinamis: AMM di masa depan akan menerapkan struktur biaya yang menyesuaikan secara dinamis berdasarkan volatilitas pasar dan kedalaman