"stablecoin" semakin menjadi dukungan untuk dolar AS dan sumber permintaan baru untuk obligasi jangka pendek AS, seperti Tether yang telah masuk ke dalam jajaran pemegang utama obligasi AS.
Penulis: Zhao Ying
Sumber: Wall Street Journal
Kekuasaan dolar AS goyah, pasar stablecoin berkembang pesat, menjadi titik dukungan baru bagi dolar, dan membentuk kembali sistem keuangan global?
Menurut platform perdagangan Zhufeng, Jim Reid, kepala penelitian makro dan topik global di Deutsche Bank, dalam laporan terbarunya menyebutkan bahwa stablecoin sedang berkembang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan para eksekutif keuangan perusahaan telah merasakan gelombang perubahan. Reid mengatakan:
Saya menghadiri konferensi keuangan perusahaan di Pantai Barat Amerika Serikat minggu ini, semua kepala keuangan memperhatikan peningkatan transaksi stabilcoin dalam bisnis mereka, ini adalah pasar yang terus berkembang.
Stabilcoin yang disebutkan adalah aset digital, di mana lebih dari 99% dari nilai pasar stabilcoin terikat pada dolar AS, yang sebenarnya berfungsi sebagai peran dana pasar uang yang mendukung pasar utang jangka pendek AS, seperti Tether yang telah masuk ke dalam jajaran pemegang utama utang AS.
Saat ini, Amerika Serikat sedang mempercepat kemajuan legislatif regulasi stablecoin, di mana pembayaran adalah salah satu kasus penggunaan besar, dan regulasi dapat membuka pintu untuk adopsi yang lebih luas dalam pembayaran. Baru-baru ini, undang-undang stablecoin GENIUS ditolak, tetapi Deutsche Bank memperkirakan bahwa undang-undang tersebut akan mencapai kemajuan signifikan tahun ini.
Analisis menunjukkan bahwa pasar stablecoin memiliki potensi besar, aplikasi pembayaran dapat membuat infrastruktur kripto mendapatkan penerimaan yang lebih luas. Citibank memperkirakan bahwa dalam jangka panjang, potensi ukuran pasar stablecoin sangat besar, dapat mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS dalam skenario dasar dan skenario optimis pada tahun 2030.
Apa itu stablecoin? Bagaimana cara kerjanya?
Stablecoin adalah aset digital yang dapat digunakan untuk pembayaran, karena diikat 1:1 dengan aset "stabil", volatilitasnya lebih rendah dibandingkan dengan koin kripto lainnya. Laporan Deutsche Bank mencatat bahwa ada empat jenis utama stablecoin: didukung oleh mata uang fiat, didukung oleh aset, didukung oleh cryptocurrency, dan algoritmik.
Saat ini, stablecoin yang didukung oleh dolar mendominasi pasar, dengan lebih dari 99% nilai pasar stablecoin terikat pada dolar. Stablecoin ini memiliki lebih dari 120 miliar dolar aset cadangan AS, yang pada kenyataannya berfungsi sebagai peran dana pasar uang yang mendukung pasar utang jangka pendek AS.
Laporan dari Citibank lebih lanjut menjelaskan bahwa stablecoin telah menjadi bagian penting dari ekosistem cryptocurrency: pertama, mereka adalah pintu masuk ke keuangan terdesentralisasi - melacak pertumbuhan penerbitan stablecoin membantu menentukan kesehatan dan pertumbuhan keseluruhan lingkungan aset digital; kedua, stablecoin dapat dianggap sebagai sarana penyimpanan nilai tanpa volatilitas bawaan dari token asli.
Salah satu kasus penggunaan stablecoin adalah cadangan, yang memiliki karakteristik "pelabuhan aman" yang meningkatkan daya tariknya sebagai penyimpanan nilai di tengah volatilitas pasar saat ini. Kasus penggunaan potensial lainnya adalah pembayaran dan transaksi lintas batas, di mana kejelasan regulasi dapat membuka jalan untuk adopsi yang lebih luas dalam pembayaran.
Stablecoin——perpanjangan digital dari dominasi dolar, sumber permintaan baru untuk utang AS?
Pengaruh stablecoin terhadap pasar obligasi Amerika Serikat semakin meluas, data dari Deutsche Bank menunjukkan,
Hingga Maret 2025, Tether telah memiliki obligasi negara AS sebesar 98,5 miliar dolar, angka ini hampir nol pada tahun 2020, dan sekarang telah masuk dalam jajaran pemegang obligasi luar negeri utama.
Citigroup juga menunjukkan bahwa penyedia stablecoin besar telah menjadi pemegang yang lebih besar dari obligasi pemerintah AS:
Terutama stablecoin yang terkait dengan dolar, menjadi sumber permintaan yang terus meningkat untuk obligasi Treasury AS. Dua alasan utama yang diajukan oleh Menteri Perdagangan dan Menteri Keuangan AS untuk legislasi ini adalah: meningkatkan permintaan untuk obligasi jangka pendek, memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global.
Penyedia stablecoin besar, seperti Tether, telah menjadi pemegang penting obligasi pemerintah AS. Karena undang-undang yang diusulkan mewajibkan pemegang stablecoin untuk memiliki obligasi pemerintah AS jangka pendek, situasi ini menciptakan sumber permintaan baru untuk utang jangka pendek AS.
Namun, analis dari Citibank juga menunjukkan dua faktor yang meringankan: Pertama, jika aliran dana berasal dari pemegang obligasi pemerintah AS yang ada, baik langsung maupun tidak langsung, efek permintaan akan tereduksi. Misalnya, dana yang dipindahkan dari dana pasar uang ke stablecoin akan menjadi pengganti, tetapi tidak akan memiliki efek bersih pada permintaan keseluruhan. Kedua, meskipun mendukung permintaan jangka pendek, permintaan utang jangka panjang mungkin tidak terpengaruh.
stablecoin menjadi semakin penting dalam infrastruktur dolar digital, kata Deutsche Bank:
Kepentingan Amerika Serikat yang paling sesuai adalah meningkatkan permintaan stablecoin, sehingga memperkuat dolar, terutama saat adopsi stablecoin dipercepat, karena karakteristik "pelabuhan aman" membuatnya menjadi alat penyimpan nilai yang menarik dalam volatilitas pasar saat ini.
Laporan Citibank menunjukkan:
Saat ini, pangsa dolar dalam cadangan valuta asing masih mendominasi, dan dominasi stablecoin dolar tidak hanya berasal dari keuntungan awal, tetapi juga mencerminkan "keistimewaan berlebihan" dolar sebagai mata uang cadangan pilihan. Potensi pasar stablecoin sangat besar, Citi memperkirakan dapat mencapai skala antara 1,6 hingga 3,7 triliun dolar AS pada tahun 2030.
Sementara itu, Citigroup mengingatkan bahwa sejak peluncuran stablecoin euro di bawah kerangka legislatif MiCA Eropa, kapitalisasi pasar stablecoin non-dolar telah meningkat, yang sejalan dengan melemahnya dolar dan keretakan narasi "eksepsi Amerika". Meskipun saat ini stablecoin berbasis euro hanya menyumbang sebagian kecil, perubahan di bidang ini bisa menjadi indikator prospektif pergeseran status dolar.
Legislasi Stablecoin Amerika Serikat Sedang Dipercepat
Amerika Serikat sedang mempercepat kemajuan legislasi regulasi stablecoin. Menurut laporan media, RUU GENIUS di Senat AS gagal memasuki tahap pemungutan suara penuh, tetapi diperkirakan akan mendapatkan dukungan bipartisan. RUU di DPR telah disetujui oleh komite, menunggu pemungutan suara di seluruh dewan.
Laporan Deutsche Bank menunjukkan bahwa Amerika Serikat saat ini sedang mempercepat upaya, dengan rencana untuk membangun ekosistem stablecoin yang didukung dolar AS yang diatur sebelum bulan Agustus tahun ini. RUU stablecoin yang bernama GENIUS baru-baru ini ditolak, tetapi diharapkan RUU tersebut akan mengalami kemajuan signifikan tahun ini.
Analisis dari Citibank menunjukkan bahwa saat ini ada dua undang-undang stablecoin yang sedang dalam proses legislasi di AS: RUU STABLE di Dewan Perwakilan dan RUU GENIUS di Senat. Keduanya memiliki ketentuan yang serupa dalam hal perlindungan konsumen dan cadangan, tetapi masih ada perbedaan yang perlu diselaraskan dan konten yang perlu direvisi.
Kedua undang-undang tersebut fokus pada fungsi pembayaran, yang disebut "stablecoin pembayaran", dan mencakup ketentuan yang berkaitan dengan anti pencucian uang (AML), keamanan nasional, perlindungan konsumen, dan persyaratan cadangan. Persyaratan cadangan adalah 1:1 menggunakan obligasi negara jangka pendek dalam dolar AS dan simpanan yang dibeli kembali.
Analisis menunjukkan bahwa lingkungan regulasi yang stabil akan membuka jalan bagi penerapan luas stablecoin, dan bidang pembayaran akan menjadi salah satu kasus penggunaan penting stablecoin.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa Amerika begitu mendesak? Stablecoin dengan cepat mengubah tatanan keuangan global.
Penulis: Zhao Ying
Sumber: Wall Street Journal
Kekuasaan dolar AS goyah, pasar stablecoin berkembang pesat, menjadi titik dukungan baru bagi dolar, dan membentuk kembali sistem keuangan global?
Menurut platform perdagangan Zhufeng, Jim Reid, kepala penelitian makro dan topik global di Deutsche Bank, dalam laporan terbarunya menyebutkan bahwa stablecoin sedang berkembang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan para eksekutif keuangan perusahaan telah merasakan gelombang perubahan. Reid mengatakan:
Stabilcoin yang disebutkan adalah aset digital, di mana lebih dari 99% dari nilai pasar stabilcoin terikat pada dolar AS, yang sebenarnya berfungsi sebagai peran dana pasar uang yang mendukung pasar utang jangka pendek AS, seperti Tether yang telah masuk ke dalam jajaran pemegang utama utang AS.
Saat ini, Amerika Serikat sedang mempercepat kemajuan legislatif regulasi stablecoin, di mana pembayaran adalah salah satu kasus penggunaan besar, dan regulasi dapat membuka pintu untuk adopsi yang lebih luas dalam pembayaran. Baru-baru ini, undang-undang stablecoin GENIUS ditolak, tetapi Deutsche Bank memperkirakan bahwa undang-undang tersebut akan mencapai kemajuan signifikan tahun ini.
Analisis menunjukkan bahwa pasar stablecoin memiliki potensi besar, aplikasi pembayaran dapat membuat infrastruktur kripto mendapatkan penerimaan yang lebih luas. Citibank memperkirakan bahwa dalam jangka panjang, potensi ukuran pasar stablecoin sangat besar, dapat mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS dalam skenario dasar dan skenario optimis pada tahun 2030.
Apa itu stablecoin? Bagaimana cara kerjanya?
Stablecoin adalah aset digital yang dapat digunakan untuk pembayaran, karena diikat 1:1 dengan aset "stabil", volatilitasnya lebih rendah dibandingkan dengan koin kripto lainnya. Laporan Deutsche Bank mencatat bahwa ada empat jenis utama stablecoin: didukung oleh mata uang fiat, didukung oleh aset, didukung oleh cryptocurrency, dan algoritmik.
Saat ini, stablecoin yang didukung oleh dolar mendominasi pasar, dengan lebih dari 99% nilai pasar stablecoin terikat pada dolar. Stablecoin ini memiliki lebih dari 120 miliar dolar aset cadangan AS, yang pada kenyataannya berfungsi sebagai peran dana pasar uang yang mendukung pasar utang jangka pendek AS.
Laporan dari Citibank lebih lanjut menjelaskan bahwa stablecoin telah menjadi bagian penting dari ekosistem cryptocurrency: pertama, mereka adalah pintu masuk ke keuangan terdesentralisasi - melacak pertumbuhan penerbitan stablecoin membantu menentukan kesehatan dan pertumbuhan keseluruhan lingkungan aset digital; kedua, stablecoin dapat dianggap sebagai sarana penyimpanan nilai tanpa volatilitas bawaan dari token asli.
Salah satu kasus penggunaan stablecoin adalah cadangan, yang memiliki karakteristik "pelabuhan aman" yang meningkatkan daya tariknya sebagai penyimpanan nilai di tengah volatilitas pasar saat ini. Kasus penggunaan potensial lainnya adalah pembayaran dan transaksi lintas batas, di mana kejelasan regulasi dapat membuka jalan untuk adopsi yang lebih luas dalam pembayaran.
Stablecoin——perpanjangan digital dari dominasi dolar, sumber permintaan baru untuk utang AS?
Pengaruh stablecoin terhadap pasar obligasi Amerika Serikat semakin meluas, data dari Deutsche Bank menunjukkan,
Hingga Maret 2025, Tether telah memiliki obligasi negara AS sebesar 98,5 miliar dolar, angka ini hampir nol pada tahun 2020, dan sekarang telah masuk dalam jajaran pemegang obligasi luar negeri utama.
Citigroup juga menunjukkan bahwa penyedia stablecoin besar telah menjadi pemegang yang lebih besar dari obligasi pemerintah AS:
Namun, analis dari Citibank juga menunjukkan dua faktor yang meringankan: Pertama, jika aliran dana berasal dari pemegang obligasi pemerintah AS yang ada, baik langsung maupun tidak langsung, efek permintaan akan tereduksi. Misalnya, dana yang dipindahkan dari dana pasar uang ke stablecoin akan menjadi pengganti, tetapi tidak akan memiliki efek bersih pada permintaan keseluruhan. Kedua, meskipun mendukung permintaan jangka pendek, permintaan utang jangka panjang mungkin tidak terpengaruh.
stablecoin menjadi semakin penting dalam infrastruktur dolar digital, kata Deutsche Bank:
Laporan Citibank menunjukkan:
Sementara itu, Citigroup mengingatkan bahwa sejak peluncuran stablecoin euro di bawah kerangka legislatif MiCA Eropa, kapitalisasi pasar stablecoin non-dolar telah meningkat, yang sejalan dengan melemahnya dolar dan keretakan narasi "eksepsi Amerika". Meskipun saat ini stablecoin berbasis euro hanya menyumbang sebagian kecil, perubahan di bidang ini bisa menjadi indikator prospektif pergeseran status dolar.
Legislasi Stablecoin Amerika Serikat Sedang Dipercepat
Amerika Serikat sedang mempercepat kemajuan legislasi regulasi stablecoin. Menurut laporan media, RUU GENIUS di Senat AS gagal memasuki tahap pemungutan suara penuh, tetapi diperkirakan akan mendapatkan dukungan bipartisan. RUU di DPR telah disetujui oleh komite, menunggu pemungutan suara di seluruh dewan.
Laporan Deutsche Bank menunjukkan bahwa Amerika Serikat saat ini sedang mempercepat upaya, dengan rencana untuk membangun ekosistem stablecoin yang didukung dolar AS yang diatur sebelum bulan Agustus tahun ini. RUU stablecoin yang bernama GENIUS baru-baru ini ditolak, tetapi diharapkan RUU tersebut akan mengalami kemajuan signifikan tahun ini.
Analisis dari Citibank menunjukkan bahwa saat ini ada dua undang-undang stablecoin yang sedang dalam proses legislasi di AS: RUU STABLE di Dewan Perwakilan dan RUU GENIUS di Senat. Keduanya memiliki ketentuan yang serupa dalam hal perlindungan konsumen dan cadangan, tetapi masih ada perbedaan yang perlu diselaraskan dan konten yang perlu direvisi.
Kedua undang-undang tersebut fokus pada fungsi pembayaran, yang disebut "stablecoin pembayaran", dan mencakup ketentuan yang berkaitan dengan anti pencucian uang (AML), keamanan nasional, perlindungan konsumen, dan persyaratan cadangan. Persyaratan cadangan adalah 1:1 menggunakan obligasi negara jangka pendek dalam dolar AS dan simpanan yang dibeli kembali.
Analisis menunjukkan bahwa lingkungan regulasi yang stabil akan membuka jalan bagi penerapan luas stablecoin, dan bidang pembayaran akan menjadi salah satu kasus penggunaan penting stablecoin.