Stablecoin: Jalan Perubahan dari Alat Ilegal ke Inovasi Keuangan
Baru-baru ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi populer. Sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus terkait, dan sekarang tampaknya sudah "menembus batas".
Beberapa hari terakhir, beberapa peristiwa berita digabungkan, membuat orang merasa agak magis:
Pada bulan Juli 2025, Komite Partai Komisi Pengawasan Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi respons.
Pada bulan yang sama, Pengadilan Distrik Pudong di Shanghai mengumumkan sebuah kasus besar pertukaran mata uang lintas batas yang menggunakan stablecoin sebagai media, dengan jumlah yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan.
Beberapa hari kemudian, Presiden AS Trump menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin.
Sementara itu, Hong Kong juga akan mulai menerapkan "Peraturan Pengawasan Stablecoin" pada 1 Agustus, menjadi yurisdiksi hukum pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan komprehensif untuk stablecoin fiat.
Peristiwa-peristiwa ini menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan konsep sistem: di satu sisi, pusat keuangan utama mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin; di sisi lain, beberapa lembaga domestik masih memandangnya sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ini mengingatkan kita, sudah saatnya untuk meninjau kembali peran nyata dan posisi sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin disukai oleh industri gelap dan abu-abu?
Alasan utama mengapa bank bawah tanah menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT adalah karena ia telah mengatasi banyak hambatan yang dihadapi dalam pertukaran tradisional:
Mengatasi batasan kuota. Melalui transfer on-chain, Anda dapat dengan mudah menghindari batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar AS.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Tidak perlu menyiapkan posisi valuta asing di dalam dan luar negeri, cukup kumpulkan RMB di dalam negeri.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer di blockchain biasanya selesai dalam waktu 10 menit hingga 1 jam, beroperasi sepanjang waktu.
Meningkatkan kerahasiaan. Dengan menggunakan teknologi pencampuran koin di blockchain, aliran dana terputus dari identitas asli.
Memanfaatkan perbedaan yurisdiksi hukum. Menyelesaikan konversi mata uang fiat di daerah dengan regulasi longgar, untuk mencapai pergerakan bebas lintas batas.
Intervensi stablecoin telah merekonstruksi model pertukaran ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri hitam dan abu-abu, menjadi infrastruktur teknologi baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa terus menerus menekan kejahatan mata uang virtual?
Negara saya melakukan penegakan hukum yang ketat terhadap kejahatan mata uang virtual berdasarkan dua logika inti:
Pertama, anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual sulit untuk ditembus secara efektif oleh sistem regulasi tradisional, dan mudah digunakan untuk pencucian uang dan kegiatan ilegal lainnya.
Kedua, sebagai negara dengan pengawasan valuta asing yang ketat, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari pengawasan dan melakukan pertukaran ilegal.
Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat menyebabkan distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, kehilangan pajak, dan dampak lainnya.
Sejak "Pengumuman 94" pada tahun 2017, kekuatan regulasi terus meningkat. Tindakan "Pemutusan Kartu" yang dimulai pada tahun 2020 mendorong tempat penukaran uang bawah tanah untuk mengalihkan saluran dana ke stablecoin. Meskipun "Notifikasi 924" pada tahun 2021 sekali lagi menegaskan bahwa bisnis mata uang virtual adalah ilegal, stablecoin malah semakin aktif di bidang grey.
Apakah penekanan yang berkelanjutan dapat "menghancurkan" stablecoin?
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi telah meningkat secara signifikan. Namun, sebagai pengacara yang menangani banyak kasus terkait, saya mulai meragukan efek dari tindakan keras yang berkelanjutan ini:
Yang ditangkap kebanyakan adalah "orang pinggiran", seperti karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar diuntungkan.
Pelaku utama sering kali telah melarikan diri ke luar negeri, penegakan hukum lintas negara sangat sulit.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, menginvestasikan banyak sumber daya peradilan tetapi hasilnya terbatas.
Ini mencerminkan keterbatasan dari serangan yang terfragmentasi:
Bagi pelaku utama, biaya ilegal hanya membuat "kambing hitam" menjalani hukuman.
Bagi mereka yang ditangkap, mereka hanyalah satu bagian dari rantai, sulit untuk memikul tanggung jawab secara keseluruhan.
Meskipun penegakan hukum memiliki efek jera, tetapi sulit untuk menyelesaikan masalah secara fundamental.
Dalam beberapa tahun terakhir, serangkaian kasus khas menunjukkan rasa kehilangan kontrol "semakin dicegah semakin bocor" dan "semakin ditindak semakin besar". Hanya mengandalkan penegakan hukum kasus per kasus sulit untuk mencapai efek peringatan di seluruh masyarakat, setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri dan tidak menyadari tingkat keparahan masalah.
Kehilangan Dominasi Stablecoin
Merefleksikan masa lalu, China pernah menjadi negara besar dalam stabilcoin di dunia. Saat ini, pendiri bursa terkenal seperti Binance dan OKX hampir semuanya berasal dari China. Dulu, tim bursa berada di dalam negeri, dan pengguna menyelesaikan transaksi dengan menggunakan renminbi.
Namun, kebijakan yang terus-menerus dikeluarkan menyebabkan pihak proyek, platform, dan tim investasi terpaksa menghentikan atau pergi ke luar negeri. China telah kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem stablecoin, yang tersisa di dalam negeri seringkali hanyalah karyawan tingkat bawah.
Bank sentral telah memulai pengembangan RMB digital sejak 2016, berusaha untuk menyaingi stablecoin dolar AS, guna mencapai tujuan mengurangi ketergantungan pada dolar, menekan pelarian modal, dan menyediakan alat uang tunai digital yang sesuai. Namun, karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan dukungan ekosistem, tingkat penerimaan pasar masih rendah.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, menyoroti sisi lain dari "penutupan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, sebaliknya justru membuat jalur abu-abu menjadi lebih tersembunyi dan kompleks.
Keuntungan dan Skenario Aplikasi Stablecoin
Pada bulan Juli 2025, Amerika Serikat secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Seorang ahli mengungkapkan: "Stablecoin dolar adalah perpanjangan digital dari dominasi dolar, memperbesar daya penetrasi global dolar, dan juga menjadi medan pertempuran baru dalam permainan kedaulatan mata uang."
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang dipatok pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Mekanisme inti adalah dengan menggunakan aset cadangan di luar rantai untuk memetakan nilai mata uang fiat ke token di dalam rantai. Memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah.
Aplikasi tipikal dari stablecoin meliputi:
Penyelesaian perdagangan lintas batas: mewujudkan pembayaran lintas batas dalam hitungan detik, mengurangi biaya valuta asing
Sistem pembayaran zona perdagangan bebas: Pembagian satu klik, mencakup skenario penyimpanan, kepabeanan, logistik, dan lainnya.
Pembiayaan rantai pasokan: mendiskontokan piutang, secara otomatis menyelesaikan pembagian dan pembayaran bertingkat
Perdagangan karbon dan pasar aset digital: Meningkatkan likuiditas kredit karbon dan aset lainnya
Alat pembayaran B2B dan B2C: pembayaran gaji lintas batas, pembayaran untuk studi luar negeri, manajemen deposit, dll.
Stablecoin memang mungkin digunakan untuk kegiatan ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan yang positif. Banyak daerah sedang mengeksplorasi untuk merancang "kotak pasir yang patuh" untuknya. Kita perlu memahami nilai-nya secara mendalam, memikirkan bagaimana cara memanfaatkannya dengan cara yang terkendali, bukan sepenuhnya menolaknya.
Kekosongan sistem adalah masalah mendasar
Stablecoin itu sendiri bukanlah alat kejahatan, kuncinya terletak pada apakah sistem dapat mengikuti dengan tepat waktu. Menekan semata-mata tidak dapat menghalangi perkembangan teknologi, yang kita hilangkan bukan hanya efek pengawasan, tetapi juga daya saing global yang sebenarnya bisa kita kuasai.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Unit penegak hukum mengalami keterlambatan pemahaman. Sebagian besar petugas di lapangan kurang memiliki pemahaman dasar tentang prinsip blockchain, sehingga membutuhkan pengacara untuk menyebarkan pengetahuan dasar.
Mengatasi fragmentasi strategi. Penetapan kasus kurang memiliki batasan yang jelas, petugas penegak hukum kehabisan tenaga, terjebak dalam "dilema memukul tikus".
Bergantung pada "menutup celah, menangkap pelanggaran" dalam jangka panjang sulit untuk membentuk sistem tata kelola yang berkelanjutan. Pembangunan institusi yang benar-benar efektif perlu mencapai keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi, inilah arah tata kelola keuangan di masa depan.
Kesimpulan
Solusi yang sebenarnya tidak terletak pada pelarangan total terhadap stablecoin dan alat teknologi lainnya, melainkan pada pembangunan ekosistem kepatuhan yang dapat mengarahkan, menggantikan, dan mengatur. Membuat mereka yang harus ditindak tidak dapat melarikan diri, dan memanfaatkan yang seharusnya dapat digunakan, sehingga kebijakan regulasi mata uang virtual dapat berfungsi dengan tepat dan efektif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
HodlTheDoor
· 4jam yang lalu
Mengatur juga tidak ada gunanya.
Lihat AsliBalas0
TopBuyerBottomSeller
· 5jam yang lalu
Sekali lagi akan Dianggap Bodoh~
Lihat AsliBalas0
GhostAddressHunter
· 08-17 01:16
Ketika regulasi datang, para suckers menjadi panik.
Lihat AsliBalas0
SchroedingerMiner
· 08-17 01:14
Sudah bilang kan, orang pasti terkejut dengan 6,5 miliar.
Lihat AsliBalas0
LeverageAddict
· 08-17 01:13
Ternyata sudah sesuai, semuanya sudah kepatuhan.
Lihat AsliBalas0
FortuneTeller42
· 08-17 01:09
bull kembali ke Wall Street, domba kembali ke regulator
Kendala dan Solusi Regulasi Stablecoin: Dari Penindasan ke Jalur Kepatuhan
Stablecoin: Jalan Perubahan dari Alat Ilegal ke Inovasi Keuangan
Baru-baru ini, konsep "stablecoin" tiba-tiba menjadi populer. Sebagai pengacara yang telah lama berkecimpung dalam layanan hukum blockchain, saya setiap hari berurusan dengan bisnis dan kasus terkait, dan sekarang tampaknya sudah "menembus batas".
Beberapa hari terakhir, beberapa peristiwa berita digabungkan, membuat orang merasa agak magis:
Pada bulan Juli 2025, Komite Partai Komisi Pengawasan Aset Negara Shanghai mengadakan pertemuan belajar untuk membahas tren perkembangan cryptocurrency dan stablecoin serta strategi respons.
Pada bulan yang sama, Pengadilan Distrik Pudong di Shanghai mengumumkan sebuah kasus besar pertukaran mata uang lintas batas yang menggunakan stablecoin sebagai media, dengan jumlah yang terlibat mencapai 6,5 miliar yuan.
Beberapa hari kemudian, Presiden AS Trump menandatangani "Undang-Undang Jenius", yang untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin.
Sementara itu, Hong Kong juga akan mulai menerapkan "Peraturan Pengawasan Stablecoin" pada 1 Agustus, menjadi yurisdiksi hukum pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan komprehensif untuk stablecoin fiat.
Peristiwa-peristiwa ini menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara ritme regulasi dan konsep sistem: di satu sisi, pusat keuangan utama mendorong kepatuhan dan finansialisasi stablecoin; di sisi lain, beberapa lembaga domestik masih memandangnya sebagai "aktivitas keuangan ilegal". Ini mengingatkan kita, sudah saatnya untuk meninjau kembali peran nyata dan posisi sistem stablecoin.
Mengapa stablecoin disukai oleh industri gelap dan abu-abu?
Alasan utama mengapa bank bawah tanah menyukai stablecoin yang diwakili oleh USDT adalah karena ia telah mengatasi banyak hambatan yang dihadapi dalam pertukaran tradisional:
Mengatasi batasan kuota. Melalui transfer on-chain, Anda dapat dengan mudah menghindari batas pembelian valuta asing tahunan individu sebesar 50.000 dolar AS.
Mengurangi tekanan pada pool dana. Tidak perlu menyiapkan posisi valuta asing di dalam dan luar negeri, cukup kumpulkan RMB di dalam negeri.
Meningkatkan efisiensi penerimaan. Transfer di blockchain biasanya selesai dalam waktu 10 menit hingga 1 jam, beroperasi sepanjang waktu.
Meningkatkan kerahasiaan. Dengan menggunakan teknologi pencampuran koin di blockchain, aliran dana terputus dari identitas asli.
Memanfaatkan perbedaan yurisdiksi hukum. Menyelesaikan konversi mata uang fiat di daerah dengan regulasi longgar, untuk mencapai pergerakan bebas lintas batas.
Intervensi stablecoin telah merekonstruksi model pertukaran ilegal, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan kerahasiaan industri hitam dan abu-abu, menjadi infrastruktur teknologi baru untuk "aliran abu-abu" dana lintas batas.
Mengapa terus menerus menekan kejahatan mata uang virtual?
Negara saya melakukan penegakan hukum yang ketat terhadap kejahatan mata uang virtual berdasarkan dua logika inti:
Pertama, anonimitas dan likuiditas lintas batas dari mata uang virtual sulit untuk ditembus secara efektif oleh sistem regulasi tradisional, dan mudah digunakan untuk pencucian uang dan kegiatan ilegal lainnya.
Kedua, sebagai negara dengan pengawasan valuta asing yang ketat, karakteristik tanpa batas dari mata uang virtual sangat mudah menjadi alat untuk menghindari pengawasan dan melakukan pertukaran ilegal.
Ini tidak hanya mengganggu tatanan keuangan, tetapi juga dapat menyebabkan distorsi statistik, kegagalan pengendalian makro, kehilangan pajak, dan dampak lainnya.
Sejak "Pengumuman 94" pada tahun 2017, kekuatan regulasi terus meningkat. Tindakan "Pemutusan Kartu" yang dimulai pada tahun 2020 mendorong tempat penukaran uang bawah tanah untuk mengalihkan saluran dana ke stablecoin. Meskipun "Notifikasi 924" pada tahun 2021 sekali lagi menegaskan bahwa bisnis mata uang virtual adalah ilegal, stablecoin malah semakin aktif di bidang grey.
Apakah penekanan yang berkelanjutan dapat "menghancurkan" stablecoin?
Sejak 2017 hingga kini, kepadatan dan kekuatan kebijakan regulasi telah meningkat secara signifikan. Namun, sebagai pengacara yang menangani banyak kasus terkait, saya mulai meragukan efek dari tindakan keras yang berkelanjutan ini:
Yang ditangkap kebanyakan adalah "orang pinggiran", seperti karyawan biasa, "pengemudi", perantara, dan lain-lain, bukan pengambil keputusan atau pihak yang benar-benar diuntungkan.
Pelaku utama sering kali telah melarikan diri ke luar negeri, penegakan hukum lintas negara sangat sulit.
Kerugian negara sulit untuk dipulihkan, menginvestasikan banyak sumber daya peradilan tetapi hasilnya terbatas.
Ini mencerminkan keterbatasan dari serangan yang terfragmentasi:
Dalam beberapa tahun terakhir, serangkaian kasus khas menunjukkan rasa kehilangan kontrol "semakin dicegah semakin bocor" dan "semakin ditindak semakin besar". Hanya mengandalkan penegakan hukum kasus per kasus sulit untuk mencapai efek peringatan di seluruh masyarakat, setiap orang terjebak dalam ruang informasi mereka sendiri dan tidak menyadari tingkat keparahan masalah.
Kehilangan Dominasi Stablecoin
Merefleksikan masa lalu, China pernah menjadi negara besar dalam stabilcoin di dunia. Saat ini, pendiri bursa terkenal seperti Binance dan OKX hampir semuanya berasal dari China. Dulu, tim bursa berada di dalam negeri, dan pengguna menyelesaikan transaksi dengan menggunakan renminbi.
Namun, kebijakan yang terus-menerus dikeluarkan menyebabkan pihak proyek, platform, dan tim investasi terpaksa menghentikan atau pergi ke luar negeri. China telah kehilangan kesempatan untuk memimpin seluruh ekosistem stablecoin, yang tersisa di dalam negeri seringkali hanyalah karyawan tingkat bawah.
Bank sentral telah memulai pengembangan RMB digital sejak 2016, berusaha untuk menyaingi stablecoin dolar AS, guna mencapai tujuan mengurangi ketergantungan pada dolar, menekan pelarian modal, dan menyediakan alat uang tunai digital yang sesuai. Namun, karena kurangnya skenario aplikasi yang luas dan dukungan ekosistem, tingkat penerimaan pasar masih rendah.
Promosi yuan digital tidak berhasil mencapai tujuan kebijakan, menyoroti sisi lain dari "penutupan" stablecoin: penolakan kebijakan tidak menghilangkan masalah itu sendiri, sebaliknya justru membuat jalur abu-abu menjadi lebih tersembunyi dan kompleks.
Keuntungan dan Skenario Aplikasi Stablecoin
Pada bulan Juli 2025, Amerika Serikat secara resmi menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital. Seorang ahli mengungkapkan: "Stablecoin dolar adalah perpanjangan digital dari dominasi dolar, memperbesar daya penetrasi global dolar, dan juga menjadi medan pertempuran baru dalam permainan kedaulatan mata uang."
Dari sudut pandang teknis, stablecoin adalah aset digital yang dapat diprogram yang dipatok pada nilai mata uang fiat dan beroperasi di jaringan blockchain. Mekanisme inti adalah dengan menggunakan aset cadangan di luar rantai untuk memetakan nilai mata uang fiat ke token di dalam rantai. Memiliki karakteristik efisien, terdesentralisasi, dan biaya rendah.
Aplikasi tipikal dari stablecoin meliputi:
Stablecoin memang mungkin digunakan untuk kegiatan ilegal, tetapi juga memiliki kegunaan yang positif. Banyak daerah sedang mengeksplorasi untuk merancang "kotak pasir yang patuh" untuknya. Kita perlu memahami nilai-nya secara mendalam, memikirkan bagaimana cara memanfaatkannya dengan cara yang terkendali, bukan sepenuhnya menolaknya.
Kekosongan sistem adalah masalah mendasar
Stablecoin itu sendiri bukanlah alat kejahatan, kuncinya terletak pada apakah sistem dapat mengikuti dengan tepat waktu. Menekan semata-mata tidak dapat menghalangi perkembangan teknologi, yang kita hilangkan bukan hanya efek pengawasan, tetapi juga daya saing global yang sebenarnya bisa kita kuasai.
Dari pengalaman pengacara pidana, kekosongan sistem membawa kesulitan penegakan hukum yang substansial:
Unit penegak hukum mengalami keterlambatan pemahaman. Sebagian besar petugas di lapangan kurang memiliki pemahaman dasar tentang prinsip blockchain, sehingga membutuhkan pengacara untuk menyebarkan pengetahuan dasar.
Mengatasi fragmentasi strategi. Penetapan kasus kurang memiliki batasan yang jelas, petugas penegak hukum kehabisan tenaga, terjebak dalam "dilema memukul tikus".
Bergantung pada "menutup celah, menangkap pelanggaran" dalam jangka panjang sulit untuk membentuk sistem tata kelola yang berkelanjutan. Pembangunan institusi yang benar-benar efektif perlu mencapai keseimbangan dinamis antara keamanan dan efisiensi, inilah arah tata kelola keuangan di masa depan.
Kesimpulan
Solusi yang sebenarnya tidak terletak pada pelarangan total terhadap stablecoin dan alat teknologi lainnya, melainkan pada pembangunan ekosistem kepatuhan yang dapat mengarahkan, menggantikan, dan mengatur. Membuat mereka yang harus ditindak tidak dapat melarikan diri, dan memanfaatkan yang seharusnya dapat digunakan, sehingga kebijakan regulasi mata uang virtual dapat berfungsi dengan tepat dan efektif.