Encaminhe o Título Original 'Cripto em 2025: O que acontece a seguir?'

A história cripto deste ano gira em torno de três temas centrais:

1. O mercado está se tornando eficiente, muito rapidamente

2. Stablecoins se espalhando rapidamente globalmente

3. Trump jogando xadrez 4d (ou damas)

Vamos analisar cada um deles individualmente.

1/ O mercado está se tornando eficiente, muito rapidamente.

1a - Bitcoin e “Web3” são coisas diferentes.

Historicamente, o Bitcoin e o resto do mercado cripto têm sido entrelaçados através de fluxos. O Bitcoin sobe, esses ganhos então fluem para o ethereum... esses ganhos então fluem para o resto do mercado.

Hoje, o Bitcoin tem fluxos institucionais reais. Essas instituições estão comprando bitcoin principalmente por suas propriedades únicas (soberania, permissão, oferta limitada) em relação às moedas mais controladas ao redor do mundo. Os fluxos que estão impulsionando este rally do bitcoin não estão interessados no resto do mercado.

Muitos argumentarão que esses fluxos também virão para o ethereum, por suas propriedades que são semelhantes ao bitcoin. Até agora, esse não tem sido o caso. Embora o ethereum seja descentralizado, seu principal diferenciador em relação ao bitcoin são seus contratos inteligentes. Isso faz com que o valor inerente do ethereum seja seu uso, em vez de apenas suas propriedades técnicas. As instituições comprarão ethereum, mas não porque é descentralizado como o bitcoin. Elas comprarão ethereum (e solana, etc.) porque está sendo usado, da mesma forma que comprariam uma ação de crescimento.

1b - A marca do Ethereum está enfraquecendo.

O desempenho de preço decepcionante do Ethereum prejudica o moral de todos no cripto, independentemente de quão alinhado você esteja com eth. Também prejudica os preços em geral (novamente, fluxos).

Existem muitas razões para a sua baixa performance. A mais importante é atualmente o surgimento da Solana. Antes do sucesso da Solana, era mais fácil imaginar o que o Ethereum seria no futuro do que o que é hoje.

A barra foi consideravelmente elevada, e o mercado está cansado de esperar. Não está claro o quão doloroso seria um flippening do solana, mas é uma possibilidade muito real que todos devem considerar.

1c - O participante médio do mercado é tão inteligente quanto nunca foi.

À medida que as moedas continuam a cair e o mercado fica mais desafiador, cada vez mais participantes simplesmente perdem todo o seu dinheiro e saem. A maioria das pessoas que ainda permanecem aqui o fazem por boas razões.

Os dados on-chain estão amplamente disponíveis agora. Você pode facilmente visualizar TPS, taxas de transação e receita de aplicativos para cada cadeia. Muitos participantes do mercado fazem isso regularmente.

fonte: blockworks

Além disso, os participantes do mercado realmente vão para a cadeia. A questão agora é que você criou uma nova experiência, uma melhor experiência, ou será chamado de fraude/desperdício de recursos. Nenhuma quantidade de histórias pode mudar isso.

Quando você junta essas dinâmicas (decorrelação do bitcoin, fraqueza do ethereum e inteligência de mercado geral), você fica com um mercado que não valoriza besteiras. Isso pode ser muito confuso para qualquer pessoa que não tenha verdadeira convicção na tecnologia subjacente sendo construída aqui. Com os preços caindo, é mais fácil do que nunca afirmar que toda a indústria é uma fraude e que todos estão secretamente envolvidos nisso (olhando para você, evil VCs).

2/ As stablecoins estão se espalhando rapidamente globalmente

Alguns dados rápidos:

• O uso de stablecoins atingiu níveis recordes em 2025

origem:https://visaonchainanalytics.com/transactions

• Nos últimos 6 meses, houve uma média de $20B em volume de transações de stablecoin por dia

fonte:https://visaonchainanalytics.com/transactions

• O fornecimento total de stablecoins aumentou em $100B desde o início de 2024

fonte:https://visaonchainanalytics.com/supply

Eu não definiria stablecoins como o “aplicativo matador” da cripto, mas sim o primeiro mecanismo de integração sustentável da cripto na cadeia.

O mecanismo tradicional de integração à cripto é através da especulação. O preço sobe, seguido por pessoas que buscam esses ganhos. Argumentos podem ser feitos sobre a sustentabilidade disso, mas é amplamente responsável pelo crescimento dessa indústria em direção a trilhões de dólares.

Existe uma diferença (e tradeoff) entre ser "embarcado" na cripto via especulação versus stablecoins.

A especulação frequentemente leva à exploração da indústria. Com especulação, você persegue altcoins em uma exchange centralizada e então 2 anos depois acaba comprando NFTs em um testnet para uma cadeia que nem foi lançada. Você tem essa experiência porque continua buscando ganhos em lugares cada vez mais estranhos.

Com stablecoins, você é embarcado diretamente na cadeia para usar a stablecoin para transferir valor. O lado negativo aqui é que não há muita razão para expandir além desse mecanismo para explorar ganhos adicionais, porque você nunca estava buscando ganhos mesmo. Por isso, apesar da recente rápida adoção de stablecoins, isso não se traduziu em especulação desenfreada nos mercados de criptomoedas.

Não se enganem, a adoção de stablecoins representa um crescimento sustentável na economia onchain. Em algum momento, o mundo das stablecoins e o mundo da especulação se encontrarão. No entanto, em vez da classe das stablecoins (pessoas normais) descer para encontrar a classe dos especuladores (degenerados), provavelmente teremos que subir e fornecer a eles casos de uso convincentes que façam sentido para alguém que não é um jogador. Isso é particularmente bom, porque, como descrito no tema nº 1, o mercado está se tornando mais eficiente.

3/ Trump está jogando xadrez 4D (ou damas)

A administração Trump é ótima para cripto porque significa que provavelmente (esperançosamente) serão criadas regulamentações sensatas. Isso irá atrair capital, construtores e usuários para o espaço.

A administração Trump é simultaneamente terrível para a cripto porque suas políticas econômicas são ao mesmo tempo extremas e extremamente imprevisíveis. Isso cria incerteza, o que reduz o apetite pelo risco, prejudicando as moedas de todos. Será que ele está realmente jogando xadrez 4D? Ninguém sabe.

A melhor maneira de pensar em Trump e nos mercados é como se houvesse um grande jogo de "Red Light, Green Light" do Squid Games sendo jogado com Trump no comando.

Você vê essa dinâmica se desenrolando esta semana. Trump anuncia que ele não vai jogar duro com a China, e o bitcoin sobe 10%. Embora isso seja reconfortante, é impossível prever qual será a próxima manchete.

Para Recapitular:

• Novos compradores de bitcoin não querem comprar ethereum ou altcoins, a incerteza do ethereum está em níveis recordes e os participantes do mercado continuam ficando mais inteligentes. Tudo isso contribui para o mercado se tornar eficiente, prejudicando os preços quase em todos os lugares a curto prazo.

• A adoção e a integração de stablecoins estão aumentando. A economia on-chain está crescendo, a indústria tem valor subjacente e essas pessoas têm altos padrões para casos de uso.

• Cripto se beneficiará de forma única com esta administração, mas os ativos de risco sofrerão até que Trump relaxe.

Em conclusão, o tema comum por trás de todas essas três tendências macro de cripto é a dor a curto prazo com ganhos a longo prazo. É fácil sentir que as coisas estão morrendo, mas acredito que a situação é exatamente o oposto. 2025 é o ano em que a cripto toma sua tão necessária medicação, só então estaremos finalmente prontos para o palco principal.

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