في الأشهر الأخيرة ، شهدنا مرارا وتكرارا نمطا يتخذ فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إجراءات معينة تضر موضوعيا بالاقتصاد الأمريكي ، ثم ينخفض السوق. عند رؤية هذا ، ضغط ترامب على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (المعدل الذي يقرض به بنك الاحتياطي الفيدرالي الأموال للبنوك). ورد باول ، الذي كان لديه عين حازمة: "لا. ”
يأمل ترامب في خفض أسعار الفائدة لأن هذا الخفض يعادل فعليًا ضخ الأموال في الاقتصاد الأمريكي، مما يمكن أن يحفز النشاط الاقتصادي ويرفع أداء السوق. ويعتقد أن ذلك سيساعده في إظهار نجاحه الاقتصادي أمام الجمهور. من ناحية أخرى، يأمل باول في وضع سياسة أسعار الفائدة بناءً على معايير اقتصادية صارمة، مع تحقيق توازن دقيق بين مهمتي الاحتياطي الفيدرالي "تعزيز أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار".
والأمر الأكثر أهمية هو أن باول ملتزم بالحفاظ على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التدخل السياسي وثقة عامة الناس في استقلاليته. إذا اعتقد السوق عموما أن استقلال البنك المركزي الأمريكي قد انخفض ، فإن بيع سندات الخزانة الأمريكية (أي الديون السيادية الأمريكية) سيصبح أكثر صعوبة. لن يؤدي هذا بشكل أساسي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض والبلدان الأكثر فقرا في الولايات المتحدة فحسب، بل إنه خطير أيضا بشكل خاص في السياق الحالي، حيث تعاني الولايات المتحدة بالفعل من ديون ضخمة تصل إلى 30 تريليون دولار تحتاج إلى إعادة تمويل على أساس متجدد.
إذا تم إجبار الولايات المتحدة على إعادة التمويل بمعدل فائدة أعلى بسبب فقدان الثقة في السوق، فستتآكل نسبة متزايدة من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بسبب نفقات الفائدة. كما يسخر الجيل الشاب، "أمريكا، انتهت."
هذه "الرقصة" السياسية والمالية وصلت إلى الوقت الحالي. في الأسبوع الماضي، أشار ترامب عدة مرات إلى أنه يريد إقالة باول، وكانت ردود فعل السوق سلبية للغاية. يوم الاثنين، أطلق ترامب على باول لقب "الفاشل رقم واحد" على Truth Social، مما أدى إلى انخفاض حاد آخر في السوق. ووفقًا للتقارير، فقد أعرب وزير الخزانة سكوت باينسيت عن المخاطر الجسيمة المرتبطة بإقالة باول بشكل خاص لترامب. يبدو أن ترامب قد قبل النصيحة مؤقتًا، حيث صرح يوم الثلاثاء بأنه لن يقيل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي.
ومع ذلك، فإن هذه العملية تشبه أكثر الانزلاق اللولبي بدلاً من الاستقرار الحقيقي. يراقب العديد من مراقبي السوق عن كثب، في انتظار وصول الموجة الصادمة التالية. وهذا يثير سؤالًا رئيسيًا: ماذا سيحدث إذا اتبع ترامب في النهاية حدسه وأقال باول؟ على وجه الخصوص، ما التأثير الذي سيحدث على صناعة العملات المشفرة؟
هز الاحتياطي الفيدرالي
أولاً، من الضروري الإشارة إلى أن الرئيس لا يمكنه فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشكل عشوائي. وفقًا للمادة العاشرة من قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، "يجب على كل عضو في المجلس أن يستمر في منصبه لمدة أربع عشرة سنة بعد انتهاء فترة سلفه، ما لم يتم إعفاؤه من قبل الرئيس لأسباب وجيهة."
يبدو أن هذا النص القانوني غامض، لكن في قضية "محكمة تنفيذ وصية هينفلي ضد الولايات المتحدة" في عام 1935، قضت المحكمة العليا الأمريكية بوضوح: "لم يمنح الدستور الرئيس حق الإقالة غير المحدود، ويجب أن تكون سلطة الإقالة للرئيس محدودة بالتشريعات. "
أنشأت هذه السابقة القانونية مفهوم "الهيئات المستقلة"، أي أن بعض الهيئات التابعة للدوائر الإدارية، على الرغم من أنها تندرج اسميًا تحت النظام الإداري، إلا أنها تتمتع بسلطة اتخاذ قرارات مستقلة في الممارسة العملية. على الرغم من أن هيئات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC) تندرج أيضًا ضمن هذه الهيئات المستقلة، إلا أن البنك الاحتياطي الفيدرالي هو بلا شك الأكثر أهمية.
عادةً ما يكون لدى الاقتصاديين القليل من القلق بشأن تدخل السياسة في البنوك المركزية. فبعد كل شيء، تكون دوافع السياسيين غالبًا قصيرة الأجل، وتُقاس أوقات تفكيرهم بالسنوات الانتخابية. هذا التوجه قصير الأجل يميل بطبيعته إلى دعم سياسات "التحفيز الفوري"، والتي يتمثل المثال الأكثر وضوحًا لها في ضخ الأموال الساخنة. ومع ذلك، فإن السياسة المالية والسياسة النقدية هما في جوهرهما فن يحتاج إلى توازن دقيق، وغالبًا ما يتطلب اتخاذ خيارات صعبة ومؤلمة.
خذ مثالاً كلاسيكياً: ضغط ريتشارد نيكسون على رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك آرثر بيرنز قبل الانتخابات الرئاسية عام 1972، مطالباً باتباع سياسة نقدية توسعية لتعزيز فرص إعادة انتخابه. حصل نيكسون على ما أراد وفاز بفترة ولاية جديدة بأغلبية ساحقة، لكن ما تبع ذلك كان وضعاً كارثياً من "الركود التضخمي"، حيث عانت الاقتصاد الأمريكي بأسره لمدة عشر سنوات، ولا يزال أثر ظاهرة تجويف الصناعة الناتجة عن تلك الفترة يترك آثاراً عميقة في بعض المجالات حتى اليوم.
في المقابل، كان هناك سلسلة من السياسات النقدية المتشددة التي نفذها بول فولكر بين عامي 1979 و1987، والتي عُرفت باسم "صدمة فولكر". على الرغم من أن هذه السياسات أدت إلى ركود اقتصادي متواصل، فإنها نجحت في النهاية في كبح التضخم، مما أرسى الأساس لازدهار الاقتصاد الأمريكي في التسعينيات، وأوجدت الظروف اللازمة لبيل كلينتون لتنفيذ سياسات مالية بارزة.
هذه هي جوهر المشكلة. يعتقد الاقتصاديون - والأهم من ذلك، السوق - بلا شك: يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على استقلاليته، وإلا فإن النظام الاقتصادي بالكامل في المجتمع الأمريكي معرض لخطر الانهيار. هذا ليس مبالغة على الإطلاق. تاريخياً، شهدت دول مثل ألمانيا في فترة فاجنر، والأرجنتين في زمن بيرون، وفنزويلا، تضخمًا مفرطًا مدمرًا بعد أن تعرض البنك المركزي للتلاعب السياسي، مما أدى إلى تراجع جيوسياسي لعدة أجيال، وجوع شعبي حتى اضطروا لأكل الفئران للبقاء، وولّد ذلك صعود هتلر. هذه مسألة خطيرة للغاية.
إذا أراد ترامب إقالة باول، فإنه يحتاج أولاً إلى نقض سابقة قضية هامفريز إكزكيوتر - ونظراً لتكوين المحكمة العليا الحالية، يعتقد العديد من الأكاديميين القانونيين أن مثل هذا النقض ليس مستحيلاً. بمجرد عبور هذا النهر، يصبح نقطة لا عودة. من تلك اللحظة فصاعداً، ليس فقط ترامب، بل يمكن لكل رئيس مستقبلي أن يأمر بشكل قانوني جميع رؤساء الوكالات الفيدرالية، بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد الغالبية العظمى أن هذا سيؤدي إلى كارثة.
ومع ذلك، سواء تسبب ذلك في كارثة أم لا، ستصبح هذه الحادثة اختبارًا للعملات المشفرة. كانت مهمة ورقة البيتكوين البيضاء منذ البداية هي التخلص من الوساطة، مما يجعل المعاملات المالية لا تعتمد على "المؤسسات المالية كطرف ثالث موثوق به". إذا انهار الاحتياطي الفيدرالي، ولم تعد السياسة النقدية الأمريكية تعتمد على الحكم الرشيد، فسيتم التحقق من فكرة العملات المشفرة التي أُسست في البداية بشكل واضح.
مع هروب رأس المال الذي أثارته ترامب في الأسابيع القليلة الماضية، بدأ المستثمرون في البحث عن ملاذ آمن. تقليديًا، كلما اندلعت أزمة، كانت الأموال الذكية تسحب من الأصول ذات المخاطر وتتدفق إلى سندات الخزانة الأمريكية. السبب بسيط: كانت سندات الخزانة الأمريكية تعتبر أصول خالية من المخاطر.
لكن ربما قد انتهى هذا العصر. خلال أزمة الرسوم الجمركية، كانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات قريبة من 5%، ولم تتراجع بالكامل حتى الآن. إذا كان ترامب قد كسر بالفعل استقلال الاحتياطي الفيدرالي، فإن التدفق الخارجي لرأس المال الحالي لا يعدو كونه قطرة في نهر، حيث قد تتدفق الأموال بسرعة نحو العملات المشفرة.
تاريخياً، كانت أسعار البيتكوين مرتبطة بشدة بأداء ناسداك (وعادة ما يكون هناك تأثير مضاعف). ومع ذلك، منذ أزمة التعريفات، على الرغم من تراجع سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام، بدأت البيتكوين بشكل غير متوقع في الارتفاع. وهذا أثار مناقشات في السوق حول ما يسمى بظاهرة "فك الارتباط" — بمعنى أن الأصول المشفرة ستبدأ حقاً في التحرر من الاعتماد على الأصول المركزية التقليدية، وتدخل في اتجاه مستقل.
لا يمكن تحديد ما إذا كانت هذه الفجوة ستحدث حقًا، ولكن ما هو مؤكد هو: إذا قام ترامب بالفعل بإقالة باول، فسوف نرى الإجابة قريبًا.
خرجت من المقلاة، ودخلت في الفرن
بالطبع، لن يكون الانهيار التاريخي العالمي خبرًا جيدًا تمامًا للعملات المشفرة. في الواقع، ستؤدي هذه الأزمة إلى تأثيرات خطيرة على عدة مستويات.
ربما يكون أول من يعاني هو ** العملة المستقرة **.
على مدى السنوات العشر الماضية، هيمنت عملتان مستقرتان مرتبطتان بالدولار الأمريكي - USDC$0.9997 وUSDT$1.00 من Tether - على السوق تقريبًا. أصبحت جهات إصدارها Circle وTether مؤسسات مهمة من الناحية النظامية، وأيضًا مشترين مهمين لسندات الخزانة الأمريكية لدعم الأصول الاحتياطية لعملاتها المستقرة.
إذا حدثت أزمة في الاحتياطي الفيدرالي، فإن ما سيعقبها قد يكون default على السندات الحكومية الأمريكية. وقد افترض الاقتصادي نوح سميث أن ترامب قد يحاول التصرف كما فعل في الماضي في عالم الأعمال مع الديون الرديئة - البحث عن إنقاذ رخيص، وإذا فشل، فإنه ببساطة "يفلس".
في الواقع، أشار ترامب شخصيًا إلى هذه الفكرة في فبراير من هذا العام:
"قد تكون هناك مشاكل في السندات الحكومية - يجب أنكم رأيتم بعض التقارير ذات الصلة مؤخراً. قد تكون هذه قضية مثيرة للاهتمام. [...] من المحتمل أن نكتشف أن الكثير منها مزيف، وبالتالي قد تكون ديوننا الفعلية أقل مما نتخيل."
إذا حدث تخلف عن السداد من قبل الحكومة، فإن سندات الخزانة الأمريكية التي تمتلكها Circle و Tether ستواجه انخفاضًا في قيمة الأصول، مما يؤدي إلى نقص في احتياطي العملات المستقرة. قد يؤدي ذلك إلى سحب جماعي للعملات المستقرة، واهتزاز ثقة السوق، بل وحتى حدوث انهيار متسلسل.
الكوارث الثانوية المقبلة مخيفة بنفس القدر: ستضطر العقود الذكية التي تعتمد بشكل كبير على العملات المستقرة كضمان إلى التصفية، مما سيؤدي إلى انهيارات متتالية وانتقال النظام.
ومع ذلك، قد تكون العواقب المباشرة لأزمة العملات المستقرة أقل عمقاً من العواقب السياسية. فبكل تأكيد، ليس فقط الدين الوطني مهمًا لعالم التشفير، بل إن أهمية الدولار نفسه أكبر.
كعملة احتياطية عالمية لفترة طويلة ، دعم الدولار الأمريكي جميع الوظائف الأساسية مثل التجارة عبر الحدود والتسوية المالية. إذا لم تعد حكومة الولايات المتحدة، التي تدعم ائتمان الدولار، مستقرة، فسوف يهتز النظام أيضا.
بمجرد أن يتحول المزيد من التجارة العالمية إلى التسعير باليورو أو اليوان، ستتمتع الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي والصين بسلطة أكبر على تدفق العملات القانونية في نظام العملات الرقمية. علق محامي معروف في مجال العملات الرقمية، طلب عدم ذكر اسمه، على ذلك:
"أعتقد أن الصين ستملأ معظم الفراغات، وستحتل الاتحاد الأوروبي أيضًا الجزء المتبقي. ولكن سواء كان الأمر يتعلق بالحزب الشيوعي الصيني أو الاتحاد الأوروبي، فإن توجهيهما التنظيميين مختلفان، لكن كلاهما ليس خبرًا جيدًا للعملات المشفرة."
قد تدفع هذه الحالة السوق للهروب نحو الأصول المشفرة الأصلية غير المضمونة (مثل BTC و ETH وغيرها)، لكن تاريخياً لم يكن هناك أي سابقة ناجحة لتطبيق مثل هذه الأصول على نطاق واسع في التجارة في العالم الحقيقي. وبالتالي، فإن أزمة العملات المستقرة قد تعني أيضاً أن صناعة التشفير بأكملها تدخل في فترة من الركود لعدة سنوات، بدلاً من التطور المتسارع.
الخاتمة
في النهاية، لا أحد يستطيع أن يؤكد ما إذا كان ترامب سيقوم بالفعل بإقالة باول، أو إذا كان لديه القدرة على ذلك. بنفس القدر، لا يستطيع أحد توقع بدقة ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي قد تحدث إذا وقع هذا الحدث.
ولكن إذا اهتزت جناحي فراشة أرجنتينية ، فقد تؤدي إلى إعصار في براغ ، فإن تعويذة واحدة من ترامب في البيت الأبيض قد تثبت شرعية blockchain أو تقلب مستقبلها تمامًا.
بغض النظر عن الرغبة أو عدم الرغبة، لقد أصبحنا جميعًا في هذه الرحلة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ماذا سيحدث في صناعة التشفير إذا قام ترامب بطرد باول
المؤلف: آرون بروغان المصدر: كوينتيليغراف الترجمة: شين أوبا، جينس كاش
في الأشهر الأخيرة ، شهدنا مرارا وتكرارا نمطا يتخذ فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إجراءات معينة تضر موضوعيا بالاقتصاد الأمريكي ، ثم ينخفض السوق. عند رؤية هذا ، ضغط ترامب على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (المعدل الذي يقرض به بنك الاحتياطي الفيدرالي الأموال للبنوك). ورد باول ، الذي كان لديه عين حازمة: "لا. ”
يأمل ترامب في خفض أسعار الفائدة لأن هذا الخفض يعادل فعليًا ضخ الأموال في الاقتصاد الأمريكي، مما يمكن أن يحفز النشاط الاقتصادي ويرفع أداء السوق. ويعتقد أن ذلك سيساعده في إظهار نجاحه الاقتصادي أمام الجمهور. من ناحية أخرى، يأمل باول في وضع سياسة أسعار الفائدة بناءً على معايير اقتصادية صارمة، مع تحقيق توازن دقيق بين مهمتي الاحتياطي الفيدرالي "تعزيز أقصى قدر من التوظيف والحفاظ على استقرار الأسعار".
والأمر الأكثر أهمية هو أن باول ملتزم بالحفاظ على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التدخل السياسي وثقة عامة الناس في استقلاليته. إذا اعتقد السوق عموما أن استقلال البنك المركزي الأمريكي قد انخفض ، فإن بيع سندات الخزانة الأمريكية (أي الديون السيادية الأمريكية) سيصبح أكثر صعوبة. لن يؤدي هذا بشكل أساسي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض والبلدان الأكثر فقرا في الولايات المتحدة فحسب، بل إنه خطير أيضا بشكل خاص في السياق الحالي، حيث تعاني الولايات المتحدة بالفعل من ديون ضخمة تصل إلى 30 تريليون دولار تحتاج إلى إعادة تمويل على أساس متجدد.
إذا تم إجبار الولايات المتحدة على إعادة التمويل بمعدل فائدة أعلى بسبب فقدان الثقة في السوق، فستتآكل نسبة متزايدة من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بسبب نفقات الفائدة. كما يسخر الجيل الشاب، "أمريكا، انتهت."
هذه "الرقصة" السياسية والمالية وصلت إلى الوقت الحالي. في الأسبوع الماضي، أشار ترامب عدة مرات إلى أنه يريد إقالة باول، وكانت ردود فعل السوق سلبية للغاية. يوم الاثنين، أطلق ترامب على باول لقب "الفاشل رقم واحد" على Truth Social، مما أدى إلى انخفاض حاد آخر في السوق. ووفقًا للتقارير، فقد أعرب وزير الخزانة سكوت باينسيت عن المخاطر الجسيمة المرتبطة بإقالة باول بشكل خاص لترامب. يبدو أن ترامب قد قبل النصيحة مؤقتًا، حيث صرح يوم الثلاثاء بأنه لن يقيل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي.
! 1vOnMgYvYQx4WvLO7h0jAtiBouo2wB2eDuZ0ScKp.png
ومع ذلك، فإن هذه العملية تشبه أكثر الانزلاق اللولبي بدلاً من الاستقرار الحقيقي. يراقب العديد من مراقبي السوق عن كثب، في انتظار وصول الموجة الصادمة التالية. وهذا يثير سؤالًا رئيسيًا: ماذا سيحدث إذا اتبع ترامب في النهاية حدسه وأقال باول؟ على وجه الخصوص، ما التأثير الذي سيحدث على صناعة العملات المشفرة؟
هز الاحتياطي الفيدرالي
أولاً، من الضروري الإشارة إلى أن الرئيس لا يمكنه فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشكل عشوائي. وفقًا للمادة العاشرة من قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، "يجب على كل عضو في المجلس أن يستمر في منصبه لمدة أربع عشرة سنة بعد انتهاء فترة سلفه، ما لم يتم إعفاؤه من قبل الرئيس لأسباب وجيهة."
يبدو أن هذا النص القانوني غامض، لكن في قضية "محكمة تنفيذ وصية هينفلي ضد الولايات المتحدة" في عام 1935، قضت المحكمة العليا الأمريكية بوضوح: "لم يمنح الدستور الرئيس حق الإقالة غير المحدود، ويجب أن تكون سلطة الإقالة للرئيس محدودة بالتشريعات. "
أنشأت هذه السابقة القانونية مفهوم "الهيئات المستقلة"، أي أن بعض الهيئات التابعة للدوائر الإدارية، على الرغم من أنها تندرج اسميًا تحت النظام الإداري، إلا أنها تتمتع بسلطة اتخاذ قرارات مستقلة في الممارسة العملية. على الرغم من أن هيئات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC) تندرج أيضًا ضمن هذه الهيئات المستقلة، إلا أن البنك الاحتياطي الفيدرالي هو بلا شك الأكثر أهمية.
عادةً ما يكون لدى الاقتصاديين القليل من القلق بشأن تدخل السياسة في البنوك المركزية. فبعد كل شيء، تكون دوافع السياسيين غالبًا قصيرة الأجل، وتُقاس أوقات تفكيرهم بالسنوات الانتخابية. هذا التوجه قصير الأجل يميل بطبيعته إلى دعم سياسات "التحفيز الفوري"، والتي يتمثل المثال الأكثر وضوحًا لها في ضخ الأموال الساخنة. ومع ذلك، فإن السياسة المالية والسياسة النقدية هما في جوهرهما فن يحتاج إلى توازن دقيق، وغالبًا ما يتطلب اتخاذ خيارات صعبة ومؤلمة.
خذ مثالاً كلاسيكياً: ضغط ريتشارد نيكسون على رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك آرثر بيرنز قبل الانتخابات الرئاسية عام 1972، مطالباً باتباع سياسة نقدية توسعية لتعزيز فرص إعادة انتخابه. حصل نيكسون على ما أراد وفاز بفترة ولاية جديدة بأغلبية ساحقة، لكن ما تبع ذلك كان وضعاً كارثياً من "الركود التضخمي"، حيث عانت الاقتصاد الأمريكي بأسره لمدة عشر سنوات، ولا يزال أثر ظاهرة تجويف الصناعة الناتجة عن تلك الفترة يترك آثاراً عميقة في بعض المجالات حتى اليوم.
في المقابل، كان هناك سلسلة من السياسات النقدية المتشددة التي نفذها بول فولكر بين عامي 1979 و1987، والتي عُرفت باسم "صدمة فولكر". على الرغم من أن هذه السياسات أدت إلى ركود اقتصادي متواصل، فإنها نجحت في النهاية في كبح التضخم، مما أرسى الأساس لازدهار الاقتصاد الأمريكي في التسعينيات، وأوجدت الظروف اللازمة لبيل كلينتون لتنفيذ سياسات مالية بارزة.
! tHjuqX1nncKr1BmabKlizGIjjDBpR3m0WAXw4YQv.png
هذه هي جوهر المشكلة. يعتقد الاقتصاديون - والأهم من ذلك، السوق - بلا شك: يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على استقلاليته، وإلا فإن النظام الاقتصادي بالكامل في المجتمع الأمريكي معرض لخطر الانهيار. هذا ليس مبالغة على الإطلاق. تاريخياً، شهدت دول مثل ألمانيا في فترة فاجنر، والأرجنتين في زمن بيرون، وفنزويلا، تضخمًا مفرطًا مدمرًا بعد أن تعرض البنك المركزي للتلاعب السياسي، مما أدى إلى تراجع جيوسياسي لعدة أجيال، وجوع شعبي حتى اضطروا لأكل الفئران للبقاء، وولّد ذلك صعود هتلر. هذه مسألة خطيرة للغاية.
إذا أراد ترامب إقالة باول، فإنه يحتاج أولاً إلى نقض سابقة قضية هامفريز إكزكيوتر - ونظراً لتكوين المحكمة العليا الحالية، يعتقد العديد من الأكاديميين القانونيين أن مثل هذا النقض ليس مستحيلاً. بمجرد عبور هذا النهر، يصبح نقطة لا عودة. من تلك اللحظة فصاعداً، ليس فقط ترامب، بل يمكن لكل رئيس مستقبلي أن يأمر بشكل قانوني جميع رؤساء الوكالات الفيدرالية، بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد الغالبية العظمى أن هذا سيؤدي إلى كارثة.
ومع ذلك، سواء تسبب ذلك في كارثة أم لا، ستصبح هذه الحادثة اختبارًا للعملات المشفرة. كانت مهمة ورقة البيتكوين البيضاء منذ البداية هي التخلص من الوساطة، مما يجعل المعاملات المالية لا تعتمد على "المؤسسات المالية كطرف ثالث موثوق به". إذا انهار الاحتياطي الفيدرالي، ولم تعد السياسة النقدية الأمريكية تعتمد على الحكم الرشيد، فسيتم التحقق من فكرة العملات المشفرة التي أُسست في البداية بشكل واضح.
مع هروب رأس المال الذي أثارته ترامب في الأسابيع القليلة الماضية، بدأ المستثمرون في البحث عن ملاذ آمن. تقليديًا، كلما اندلعت أزمة، كانت الأموال الذكية تسحب من الأصول ذات المخاطر وتتدفق إلى سندات الخزانة الأمريكية. السبب بسيط: كانت سندات الخزانة الأمريكية تعتبر أصول خالية من المخاطر.
! wliMhgczWL76jqCZrPe93I8gQrGifJ3Rc0hEY0mQ.png
ترامب يحذر باول، ويسميه "السيد المتأخر"
لكن ربما قد انتهى هذا العصر. خلال أزمة الرسوم الجمركية، كانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات قريبة من 5%، ولم تتراجع بالكامل حتى الآن. إذا كان ترامب قد كسر بالفعل استقلال الاحتياطي الفيدرالي، فإن التدفق الخارجي لرأس المال الحالي لا يعدو كونه قطرة في نهر، حيث قد تتدفق الأموال بسرعة نحو العملات المشفرة.
تاريخياً، كانت أسعار البيتكوين مرتبطة بشدة بأداء ناسداك (وعادة ما يكون هناك تأثير مضاعف). ومع ذلك، منذ أزمة التعريفات، على الرغم من تراجع سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام، بدأت البيتكوين بشكل غير متوقع في الارتفاع. وهذا أثار مناقشات في السوق حول ما يسمى بظاهرة "فك الارتباط" — بمعنى أن الأصول المشفرة ستبدأ حقاً في التحرر من الاعتماد على الأصول المركزية التقليدية، وتدخل في اتجاه مستقل.
لا يمكن تحديد ما إذا كانت هذه الفجوة ستحدث حقًا، ولكن ما هو مؤكد هو: إذا قام ترامب بالفعل بإقالة باول، فسوف نرى الإجابة قريبًا.
خرجت من المقلاة، ودخلت في الفرن
بالطبع، لن يكون الانهيار التاريخي العالمي خبرًا جيدًا تمامًا للعملات المشفرة. في الواقع، ستؤدي هذه الأزمة إلى تأثيرات خطيرة على عدة مستويات.
ربما يكون أول من يعاني هو ** العملة المستقرة **.
على مدى السنوات العشر الماضية، هيمنت عملتان مستقرتان مرتبطتان بالدولار الأمريكي - USDC$0.9997 وUSDT$1.00 من Tether - على السوق تقريبًا. أصبحت جهات إصدارها Circle وTether مؤسسات مهمة من الناحية النظامية، وأيضًا مشترين مهمين لسندات الخزانة الأمريكية لدعم الأصول الاحتياطية لعملاتها المستقرة.
إذا حدثت أزمة في الاحتياطي الفيدرالي، فإن ما سيعقبها قد يكون default على السندات الحكومية الأمريكية. وقد افترض الاقتصادي نوح سميث أن ترامب قد يحاول التصرف كما فعل في الماضي في عالم الأعمال مع الديون الرديئة - البحث عن إنقاذ رخيص، وإذا فشل، فإنه ببساطة "يفلس".
في الواقع، أشار ترامب شخصيًا إلى هذه الفكرة في فبراير من هذا العام:
إذا حدث تخلف عن السداد من قبل الحكومة، فإن سندات الخزانة الأمريكية التي تمتلكها Circle و Tether ستواجه انخفاضًا في قيمة الأصول، مما يؤدي إلى نقص في احتياطي العملات المستقرة. قد يؤدي ذلك إلى سحب جماعي للعملات المستقرة، واهتزاز ثقة السوق، بل وحتى حدوث انهيار متسلسل.
الكوارث الثانوية المقبلة مخيفة بنفس القدر: ستضطر العقود الذكية التي تعتمد بشكل كبير على العملات المستقرة كضمان إلى التصفية، مما سيؤدي إلى انهيارات متتالية وانتقال النظام.
ومع ذلك، قد تكون العواقب المباشرة لأزمة العملات المستقرة أقل عمقاً من العواقب السياسية. فبكل تأكيد، ليس فقط الدين الوطني مهمًا لعالم التشفير، بل إن أهمية الدولار نفسه أكبر.
كعملة احتياطية عالمية لفترة طويلة ، دعم الدولار الأمريكي جميع الوظائف الأساسية مثل التجارة عبر الحدود والتسوية المالية. إذا لم تعد حكومة الولايات المتحدة، التي تدعم ائتمان الدولار، مستقرة، فسوف يهتز النظام أيضا.
بمجرد أن يتحول المزيد من التجارة العالمية إلى التسعير باليورو أو اليوان، ستتمتع الهيئات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي والصين بسلطة أكبر على تدفق العملات القانونية في نظام العملات الرقمية. علق محامي معروف في مجال العملات الرقمية، طلب عدم ذكر اسمه، على ذلك:
قد تدفع هذه الحالة السوق للهروب نحو الأصول المشفرة الأصلية غير المضمونة (مثل BTC و ETH وغيرها)، لكن تاريخياً لم يكن هناك أي سابقة ناجحة لتطبيق مثل هذه الأصول على نطاق واسع في التجارة في العالم الحقيقي. وبالتالي، فإن أزمة العملات المستقرة قد تعني أيضاً أن صناعة التشفير بأكملها تدخل في فترة من الركود لعدة سنوات، بدلاً من التطور المتسارع.
الخاتمة
في النهاية، لا أحد يستطيع أن يؤكد ما إذا كان ترامب سيقوم بالفعل بإقالة باول، أو إذا كان لديه القدرة على ذلك. بنفس القدر، لا يستطيع أحد توقع بدقة ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي قد تحدث إذا وقع هذا الحدث.
ولكن إذا اهتزت جناحي فراشة أرجنتينية ، فقد تؤدي إلى إعصار في براغ ، فإن تعويذة واحدة من ترامب في البيت الأبيض قد تثبت شرعية blockchain أو تقلب مستقبلها تمامًا.
بغض النظر عن الرغبة أو عدم الرغبة، لقد أصبحنا جميعًا في هذه الرحلة.