联准会現金下降至四年低點：資金大幅流出及降息壓力

美國金融系統的流動性正在急劇降低。联准会的逆回購操作(RRP)——管理多餘現金的一個關鍵工具——周四驟降至僅288億美元，爲2021年4月以來的最低水平。僅有14個參與者參與了該項目，創下四年來的最低人數。

爲什麼資金正在流出联准会 主要原因是美國財政部積極發行短期國債。目標是補充政府的現金儲備，但這以從RRP工具中抽走流動性爲代價。投資者正在從联准会提取資金，並將其轉移到這些新的國債中，這些國債提供更具吸引力的收益。 到七月底，逆回購協議仍持有超過2140億美元。如果當前的速度繼續下去，花旗集團的分析師警告稱，餘額可能在八月底降至零。

銀行儲備風險 一旦RRP餘額耗盡，影響通常會轉移到銀行儲備——這是金融市場穩定的重要緩衝。當前，銀行儲備大約爲3.3萬億美元，仍然處於安全範圍，但聯準會理事克裏斯托弗·沃勒所確定的2.7萬億美元最低門檻正越來越近。 儲備短缺可能會使联准会繼續降低量化寬松變得更加困難，並限制其應對經濟衝擊的能力。

Zervos 和 Sumerlin 推動联准会 在這種背景下，Jefferies的首席市場策略師David Zervos再次呼籲降低0.5個百分點的利率。他認爲，迅速採取行動可以防止勞動力市場放緩，並創造多達一百萬個新工作崗位。他得到了經濟學家Marc Sumerlin的支持，後者批評联准会在應對通貨膨脹方面過於謹慎。 澤爾沃斯甚至被提及爲傑羅姆·鲍尔的潛在繼任者。他認爲联准会需要更多具有深厚市場專業知識的人，而不僅僅是傳統經濟學家。

川普的壓力和激進提議 與此同時，川普總統公開呼籲联准会將利率降低300個基點(3%)，這將使聯邦基金利率從目前的4.33%大幅下降。雖然澤爾沃斯並不支持如此極端的舉措，但他並不排除最高降低200個基點的可能性，特別是如果新技術和人工智能開始產生通貨緊縮的影響。 澤爾沃斯表示，他對川普頻繁攻擊联准会並不感到不安：“你接受這個職位就知道你是政治過程的一部分。重要的是要保持辯論基於事實，以及什麼對滿足國會的任務是最好的。”

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