Laporan ini, yang ditulis oleh Tiger Research, menganalisis bagaimana memecoin sedang membentuk ulang dinamika perdagangan cryptocurrency dan menantang dominasi CEX.

Poin penting

• Memecoins telah berkembang dari aset spekulatif murni menjadi kekuatan perdagangan dominan, menarik likuiditas yang signifikan dan membentuk pola aliran modal dalam pasar kripto.
• Platform seperti Pump.fun telah mendorong munculnya pertukaran terdesentralisasi (DEXs), menarik likuiditas dan pedagang aktif, sehingga melemahkan kemampuan penemuan harga awal pertukaran terpusat (CEXs).
• Bursa seperti MEXC yang cepat beradaptasi dengan perdagangan memecoin telah tampil kuat, sementara platform seperti Binance yang bereaksi lebih lambat menghadapi tantangan ganda kehilangan likuiditas dan pengaruh pasar yang berkurang.

1. Medan Pertempuran Baru Untuk Bursa

Memecoin sedang mendefinisikan pasar cryptocurrency. Mulai sebagai tren spekulatif, mereka sekarang menjadi aset perdagangan utama di bursa terkemuka, mendorong volume perdagangan besar.

Untuk menyesuaikan diri dengan tren ini, bursa-bursa sedang menyesuaikan strategi mereka. Gate.io dan MEXC telah merebut pangsa pasar dengan cepat mencantumkan memecoin, sementara Binance meluncurkan 'Binance Alpha,' berfokus pada pencantuman awal memecoin dan memberikan transisi yang lebih lancar. Di pasar DEX, Raydium berbasis Solana telah berhasil melampaui Uniswap berbasis Ethereum untuk menjadi pemimpin pasar, menunjukkan momen kuat yang dibawa memecoin ke pasar.

Saat memecoin semakin penting dalam pertukaran, dampaknya juga layak mendapat perhatian lebih luas. Apakah perdagangan memecoin akan mengarah pada transformasi pasar yang bertahan lama, atau hanya sekadar fenomena siklikal yang singkat? Selain itu, bagaimana perubahan regulasi akan memengaruhi keberlanjutan memecoin sebagai aset utama? Pertanyaan-pertanyaan ini akan membentuk masa depan perdagangan eceran dan pengembangan pertukaran.

2.DEX Melanggar Status Quo: Raydium Melampaui Uniswap

Sumber: The Block, DefiLlama

Boom memecoin telah mendorong kenaikan cepat Raydium. Pada Januari 2025, Raydium memegang 27% pangsa pasar DEX, menjadi platform pilihan bagi investor ritel. Keberhasilan Raydium erat kaitannya dengan keunggulan teknis jaringan Solana, menawarkan biaya lebih rendah dan transaksi lebih cepat dibandingkan dengan pertukaran berbasis Ethereum. Fitur-fitur ini telah membuat Raydium menjadi platform inti untuk perdagangan memecoin.

Sementara itu, pangsa pasar Uniswap turun dari 34,5% pada Desember 2024 menjadi 22% pada Januari 2025, kehilangan dominasinya di ruang DEX. Biaya gas Ethereum yang tinggi telah menjadi hambatan utama bagi pedagang memecoin, mendorong banyak investor ritel yang sensitif terhadap biaya ke platform alternatif. Jika DEX berbasis Ethereum gagal berinovasi dengan cepat, mereka akan menghadapi tekanan migrasi likuiditas yang lebih besar.

Meskipun perdagangan memecoin secara jelas telah mendorong pertumbuhan Raydium, keberlanjutan tren ini tetap belum pasti. Beberapa analis percaya bahwa seiring berkurangnya permintaan spekulatif, kegilaan perdagangan memecoin mungkin secara perlahan akan meredup. Namun, Raydium telah menjadi platform yang akrab bagi pengguna melalui gelombang ini. Jika dapat memanfaatkan momen ini dengan memperkuat likuiditas pool, mengoptimalkan pengalaman pengguna, dan membangun sistem perdagangan yang lebih efisien, Raydium dapat lebih mengokohkan posisinya di pasar. Upaya-upaya ini akan membantu Raydium mempertahankan keunggulan jangka panjang dalam persaingan antara DEX dan CEX.

3. Respon CEX: Bisakah Mereka Menyamai Kenaikan DEXs?

Gate.io dan MEXC telah berhasil menarik sejumlah besar investor ritel yang tertarik pada aset spekulatif dengan fokus pada strategi penjualan memecoin. Di antaranya, MEXC muncul sebagai pemimpin dalam tren ini dengan kebijakan penjualan memecoin yang cepat. Sebagai contoh, mereka membuka perdagangan untuk Memecoins Official Trump ($TRUMP) pada hari penjualannya, yang langsung mengakibatkan volume perdagangan rekor dan peningkatan cepat dalam jumlah pengguna.

Strategi ini telah memiliki dampak signifikan. Volume perdagangan memecoin harian MEXC melonjak dari 5,9% di Q1 2024 menjadi 25,9% pada Januari 2025. Pada saat yang sama, proporsi trader memecoin meningkat dari 18,7% menjadi 37,1%.

Sebagai bursa kripto terbesar di dunia, Binance juga aktif memperluas daftar koin meme-nya untuk menarik likuiditas ritel. Baru-baru ini, Binance lebih fokus pada aset spekulatif, bertujuan untuk menangkap peluang dalam 'ekonomi perhatian.' Namun, karena sifatnya sebagai bursa terpusat (CEX), Binance tidak terhindarkan dibatasi oleh proses peninjauan internal. Proses-proses ini sering kali mengakibatkan koin meme hanya terdaftar setelah hype pasar memudar atau beralih ke tren baru.

Meskipun Binance menyediakan likuiditas yang cukup untuk melindungi investor, likuiditas ini juga telah menjadi jalur keluar bagi pemegang awal untuk menjual memecoin. Karena penjualan tersebut memiliki dampak terbatas pada harga pasar, banyak memecoin yang terdaftar baru telah melihat harga mereka turun lebih dari 75% dalam waktu singkat, menyebabkan kerugian signifikan bagi investor. Situasi ini tidak hanya merusak reputasi jangka panjang Binance tetapi juga menimbulkan kekhawatiran tentang proses tinjauan pendaftarannya.

Dibandingkan dengan Binance, bursa terpusat utama seperti Coinbase, Kraken, dan Upbit telah mengadopsi strategi yang lebih konservatif, berfokus pada cryptocurrency yang terverifikasi daripada memecoin. Meskipun pendekatan ini mungkin melewatkan peluang pasar pengembalian tinggi jangka pendek, ini membantu menjaga stabilitas platform dan mengurangi risiko regulasi.

Dalam beberapa tahun terakhir, telah terjadi tren peningkatan dana yang mengalir dari CEX ke DEX, menunjukkan bahwa CEX tidak lagi memegang dominasi pasar mutlak. Menanggapi pergeseran ini, CEX perlu mengevaluasi ulang posisi strategis mereka. Mereka dapat memilih dari beberapa pendekatan:

• Menyaring aset awal dan menyediakan informasi transparan (misalnya, Binance Alpha);
• Mengelola risiko dengan secara selektif mencatat memecoin;
• Memperkenalkan model perdagangan hybrid yang menggabungkan buku pesanan on-chain dengan elemen DeFi.

Tantangan inti bagi CEX hari ini adalah bagaimana menemukan keseimbangan antara menarik aktivitas perdagangan jangka pendek dan menjaga stabilitas platform jangka panjang, sambil mempertahankan kepercayaan investor institusi dan menarik lebih banyak investor ritel secara efektif.

4. Ringkasan Strategis dan Prospek Masa Depan

Memecoin telah berkembang dari sekadar alat spekulasi menjadi aset perdagangan yang signifikan di pasar cryptocurrency. Dengan peningkatan substansial dalam perdagangan memecoin di pertukaran terdesentralisasi (DEXs), tren ini membawa peluang dan tantangan baru bagi industri kripto.

Selama pasar bullish terbaru, koin-koin memecoins di DEXs jauh lebih unggul dibandingkan aset yang terdaftar di bursa terpusat (CEXs), mendorong semakin banyak investor beralih ke DEXs. Platform seperti Pump.fun telah mengoptimalkan proses penerbitan dan perdagangan memecoins, memungkinkan token-token baru mengalami pertumbuhan yang sangat cepat bahkan tanpa terdaftar di CEXs.

Untuk menyesuaikan diri dengan pergeseran ini, pembuat pasar, penyedia likuiditas, dan tim proyek telah menyesuaikan strategi mereka. Mereka tidak lagi hanya fokus pada daftar CEX tetapi juga memprioritaskan lingkungan DEX. Dengan membangun kolam likuiditas di berbagai platform, mereka telah meningkatkan aksesibilitas dan fleksibilitas perdagangan.

Namun, pasar memecoin masih menghadapi banyak risiko. Perilaku tidak etis seperti rug pulls, manipulasi kelompok kecil, dan perdagangan jahat telah sangat merugikan kepentingan investor. Kurangnya regulasi yang efektif di pasar telah membuat masalah-masalah ini menjadi merajalela. Sebagai contoh, skandal Argentina Libra ($LIBRA) mengekspos risiko-risiko potensial ini, memicu keraguan luas tentang memecoin dan menyebabkan penurunan signifikan dalam volume perdagangan Solana DEX.

Meskipun begitu, memecoin terus menunjukkan potensinya di ruang kripto. Mereka semakin menjadi aset representatif untuk entitas dan kelompok tertentu. Misalnya, hubungan antara Elon Musk dan Dogecoin, Trump dan Official Trump Token, serta memecoin yang diterbitkan oleh beberapa startup dan negara, menunjukkan bahwa mata uang kripto menangkap nilai ekonomi dan sosial yang nyata. Trend ini mirip dengan proses sekuritisasi di pasar keuangan tradisional dan mungkin secara bertahap berkembang menjadi fenomena budaya baru.

Sebagai respons terhadap perubahan ini, CEXs harus segera menyesuaikan strategi mereka. Investor tidak lagi menunggu daftar CEX untuk memulai perdagangan aset potensial. Untuk menarik lebih banyak pengguna dan tetap kompetitif, bursa perlu mengintegrasikan fungsi on-chain dan elemen DeFi sambil memastikan stabilitas dan kepatuhan platform. Strategi yang fleksibel dan inovatif ini akan menjadi krusial dalam mendorong pasar kripto ke fase pertumbuhan berikutnya.

Penyangkalan:

1. Artikel ini diambil dari [ Penelitian Harimau], dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli [CHI ANH, JAY JO, DAN ELSAJika Anda memiliki keberatan terhadap penerbitan ulang, harap hubungi Belajar Gatetim, yang akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.