Yıllardır dolar yükleyen ve bunları S&P 500 ve Nasdaq hisse senetlerine yatıran küresel yatırımcılar, Başkan Donald Trump'ın yeni ticaret savaşı politikalarının hem hisse senetlerini hem de doları bir çöküşe sokmasının ardından ağır kayıplar yaşıyor.
Londra, Paris ve Tokyo'daki kalabalık için, Bloomberg'in Pazartesi günü yayınladığı bir rapora göre, bir zamanlar para basmanın kolay bir yolu olan şey neredeyse bir gecede bir kan banyosuna dönüştü.
Eski oyun kitabı basitti. Dolar al, ABD hisse senetleri al, kârların birikmesini izle. Amerikan hisse senetleri, yerel piyasalara kıyasla harika performans gösteriyordu ve yükselen dolar, bedava bonus puanlar gibiydi.
ABD hisse senetleri yabancı yatırımcılarının sınırlı döviz korumaları var. Kaynak: State Street ve Bloomberg
Artık, S&P 500'de bu yıl %6'lık bir düşüş, yabancı gözlerden bakıldığında daha da kötü görünüyor - euro veya yen ile ölçüldüğünde %14'lük bir kayıp. Serbest düşüş, Trump Beyaz Sarayı'ndan gelen durmaksızın kaos ile birleştiğinde, bir zamanlar ABD'yi en güvenli bahis olarak gören küresel yatırımcıların güvenini sarstı.
Yatırımcılar, dolardaki düşüşlerin portföyleri vurmasıyla korunma için acele ediyor.
Trump aniden ticaret savaşları konusundaki tutumunu değiştirmeye karar verse bile, son ay her şeyi ABD'ye bahse girmenin acımasız risklerini zaten ortaya koydu.
Birçok yabancı yatırımcı, kendilerini korumak için Amerikan hisse senetlerindeki devasa 18 trilyon dolarlık varlıklarına bağlı döviz riskten korunma araçlarına yöneliyor; bu, geçen yıl sonunda tüm ABD hisse senetlerinin neredeyse %20'sini oluşturuyordu.
Morgan Stanley ve Bank of America, düşen dolara karşı korunma arayan müşterilerde bir artış görüyor. Paris'teki Group Richelieu'de baş yatırım sorumlusu olan Alexandre Hezez, fonlarının artık izin verilen maksimum düzeyde korunmuş olduğunu belirterek, "Her şey alt üst oldu." dedi.
Hezez, hedgeleme işleminin gereksiz olduğunu düşünüyordu. Varsayım basitti: Eğer ABD hisse senetleri düşerse, panik doları yükseltecek ve kayıpları telafi edecekti. Ancak bu mantık tamamen çöktü.
Bugün, yabancı yatırımcıların ABD hisse senetlerindeki hedge oranı yalnızca %23'tür; bu, 2020'deki yaklaşık %50 seviyesinden uzun bir düşüş. Bank of America stratejistleri, yatırımcılar pandemiden önceki hedge alışkanlıklarına geri dönerlerse, bunun 5 trilyon dolarlık ek bir korumalı maruz kalma anlamına gelebileceği konusunda uyardı.
Kendilerini korumaya çalışan traderlar genellikle dolarlarını ileri piyasalarda satıyorlar. Ancak maliyet acımasız. İsvçre frangı ve yen bazlı yatırımcılar için üç aylık hedge maliyeti yıllık yaklaşık %4. Euro bazlı yatırımcılar ise %2'den fazla ödüyor.
Hedging, dolar düşüşlerini etkisiz hale getirirken, dolar geri döndüğünde kazançları da silip süpürüyor ve sürekli maliyetler getiriler üzerinde derin bir etki yaratıyor. Seçenek ticareti de patladı. Euro-dolar sözleşmeleri yeni rekorlar kırıyor, ancak ekstra volatilite, yılın başından bu yana euro yatırımcıları için hedge etmeyi %15 daha pahalı hale getirdi.
Bazıları tahmin yapmaktan vazgeçiyor. Prevoir Varlık Yönetimi'nden Fares Hendi, dolar hareketlerini tahmin etmeye çalışmanın buna değmediğini söyledi. US hisse senetleri yükselirken müthiş kazanç elde eden fonu, bu yıl %18 düştü. Hendi, Paris'ten şunları söyledi: "Döviz dalgalanmalarını tahmin edemiyoruz. Trump bilmiyor, Powell bilmiyor, nasıl sonuçlanacağını kimse bilmiyor."
Diğerleri henüz panik yapmamak konusunda uyarıyor. ABD hala dünyanın en derin pazarlarına ve en büyük para kazananlarından bazılarına sahip ve Alphabet ilk çeyrekte yaklaşık 80 milyar dolar gelir elde etti. Ve dolar iki yılın en düşük seviyesini sıyırıyor olsa da, hala ayakta - zar zor.
Gerçek soru, yabancı yatırımcıların nihayet Amerika'dan para çekmeye hazır olup olmadığıdır. Allianz SE bunun pek olası olmadığını düşünüyor. Onlar, bu kadar büyük miktarda nakit akıtacak başka bir yerin olmadığını savunuyorlar. Allianz ekonomistleri, Ludovic Subran dahil, uluslararası yatırımların 28 trilyon dolarının ABD piyasalarında bulunduğunu yazdı.
Hatta küçük hareketler bile döviz kurlarını ve küresel fiyatları bozabilir. Subran, "Bu varlıkların hatta bir kısmı ABD'den çıkıyorsa, bu döviz kurlarında ve küresel varlık fiyatlarında daha büyük bozulmalara yol açacaktır," dedi.
Bu arada, ABD sihrinin sönmekte olduğu hissi artıyor. Deutsche Bank'tan George Saravelos, ABD istisnalılığının "zaten erimeye başladığını" söyledi ve euro'nun 2027'ye kadar 1.30 $'a yükselebileceğini öngördü; bu rakam son on yıldır görülmedi.
Cryptopolitan Akademisi: Piyasa dalgalanmalarından bıktınız mı? DeFi'nin size sürekli pasif gelir nasıl sağlayabileceğini öğrenin. Şimdi Kaydolun
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Küresel yatırımcılar, riskten korunmak için acele eden hisse senedi ve dolar kayıplarından etkilendi, ancak kripto ile değil
Yıllardır dolar yükleyen ve bunları S&P 500 ve Nasdaq hisse senetlerine yatıran küresel yatırımcılar, Başkan Donald Trump'ın yeni ticaret savaşı politikalarının hem hisse senetlerini hem de doları bir çöküşe sokmasının ardından ağır kayıplar yaşıyor.
Londra, Paris ve Tokyo'daki kalabalık için, Bloomberg'in Pazartesi günü yayınladığı bir rapora göre, bir zamanlar para basmanın kolay bir yolu olan şey neredeyse bir gecede bir kan banyosuna dönüştü.
Eski oyun kitabı basitti. Dolar al, ABD hisse senetleri al, kârların birikmesini izle. Amerikan hisse senetleri, yerel piyasalara kıyasla harika performans gösteriyordu ve yükselen dolar, bedava bonus puanlar gibiydi.
ABD hisse senetleri yabancı yatırımcılarının sınırlı döviz korumaları var. Kaynak: State Street ve Bloomberg
Artık, S&P 500'de bu yıl %6'lık bir düşüş, yabancı gözlerden bakıldığında daha da kötü görünüyor - euro veya yen ile ölçüldüğünde %14'lük bir kayıp. Serbest düşüş, Trump Beyaz Sarayı'ndan gelen durmaksızın kaos ile birleştiğinde, bir zamanlar ABD'yi en güvenli bahis olarak gören küresel yatırımcıların güvenini sarstı.
Yatırımcılar, dolardaki düşüşlerin portföyleri vurmasıyla korunma için acele ediyor.
Trump aniden ticaret savaşları konusundaki tutumunu değiştirmeye karar verse bile, son ay her şeyi ABD'ye bahse girmenin acımasız risklerini zaten ortaya koydu.
Birçok yabancı yatırımcı, kendilerini korumak için Amerikan hisse senetlerindeki devasa 18 trilyon dolarlık varlıklarına bağlı döviz riskten korunma araçlarına yöneliyor; bu, geçen yıl sonunda tüm ABD hisse senetlerinin neredeyse %20'sini oluşturuyordu.
Morgan Stanley ve Bank of America, düşen dolara karşı korunma arayan müşterilerde bir artış görüyor. Paris'teki Group Richelieu'de baş yatırım sorumlusu olan Alexandre Hezez, fonlarının artık izin verilen maksimum düzeyde korunmuş olduğunu belirterek, "Her şey alt üst oldu." dedi.
Hezez, hedgeleme işleminin gereksiz olduğunu düşünüyordu. Varsayım basitti: Eğer ABD hisse senetleri düşerse, panik doları yükseltecek ve kayıpları telafi edecekti. Ancak bu mantık tamamen çöktü.
Bugün, yabancı yatırımcıların ABD hisse senetlerindeki hedge oranı yalnızca %23'tür; bu, 2020'deki yaklaşık %50 seviyesinden uzun bir düşüş. Bank of America stratejistleri, yatırımcılar pandemiden önceki hedge alışkanlıklarına geri dönerlerse, bunun 5 trilyon dolarlık ek bir korumalı maruz kalma anlamına gelebileceği konusunda uyardı.
Kendilerini korumaya çalışan traderlar genellikle dolarlarını ileri piyasalarda satıyorlar. Ancak maliyet acımasız. İsvçre frangı ve yen bazlı yatırımcılar için üç aylık hedge maliyeti yıllık yaklaşık %4. Euro bazlı yatırımcılar ise %2'den fazla ödüyor.
Hedging, dolar düşüşlerini etkisiz hale getirirken, dolar geri döndüğünde kazançları da silip süpürüyor ve sürekli maliyetler getiriler üzerinde derin bir etki yaratıyor. Seçenek ticareti de patladı. Euro-dolar sözleşmeleri yeni rekorlar kırıyor, ancak ekstra volatilite, yılın başından bu yana euro yatırımcıları için hedge etmeyi %15 daha pahalı hale getirdi.
Bazıları tahmin yapmaktan vazgeçiyor. Prevoir Varlık Yönetimi'nden Fares Hendi, dolar hareketlerini tahmin etmeye çalışmanın buna değmediğini söyledi. US hisse senetleri yükselirken müthiş kazanç elde eden fonu, bu yıl %18 düştü. Hendi, Paris'ten şunları söyledi: "Döviz dalgalanmalarını tahmin edemiyoruz. Trump bilmiyor, Powell bilmiyor, nasıl sonuçlanacağını kimse bilmiyor."
Diğerleri henüz panik yapmamak konusunda uyarıyor. ABD hala dünyanın en derin pazarlarına ve en büyük para kazananlarından bazılarına sahip ve Alphabet ilk çeyrekte yaklaşık 80 milyar dolar gelir elde etti. Ve dolar iki yılın en düşük seviyesini sıyırıyor olsa da, hala ayakta - zar zor.
Gerçek soru, yabancı yatırımcıların nihayet Amerika'dan para çekmeye hazır olup olmadığıdır. Allianz SE bunun pek olası olmadığını düşünüyor. Onlar, bu kadar büyük miktarda nakit akıtacak başka bir yerin olmadığını savunuyorlar. Allianz ekonomistleri, Ludovic Subran dahil, uluslararası yatırımların 28 trilyon dolarının ABD piyasalarında bulunduğunu yazdı.
Hatta küçük hareketler bile döviz kurlarını ve küresel fiyatları bozabilir. Subran, "Bu varlıkların hatta bir kısmı ABD'den çıkıyorsa, bu döviz kurlarında ve küresel varlık fiyatlarında daha büyük bozulmalara yol açacaktır," dedi.
Bu arada, ABD sihrinin sönmekte olduğu hissi artıyor. Deutsche Bank'tan George Saravelos, ABD istisnalılığının "zaten erimeye başladığını" söyledi ve euro'nun 2027'ye kadar 1.30 $'a yükselebileceğini öngördü; bu rakam son on yıldır görülmedi.
Cryptopolitan Akademisi: Piyasa dalgalanmalarından bıktınız mı? DeFi'nin size sürekli pasif gelir nasıl sağlayabileceğini öğrenin. Şimdi Kaydolun