Yurt Dışında RWA Projesi İçin Coin Çıkartma Tarafı Nasıl Seçilir?

RWA düzenleyici çerçevesinin sürekli olarak iyileşmesi ve gelişmesiyle, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçiyor. RWA projelerinin temeli, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesidir. Token ihraç işlerine dahil olduğunda, çeşitli ülkelerin yasaları ve düzenlemeleri token ihraçları için yüksek uyum gereksinimlerine sahip olduğundan, proje sahipleri RWA projelerini ilerletirken "uyum öncelikli" olmalıdır. Ve token ihraç eden birimin seçimi, token ihraç uyum sorunları açısından temel ama son derece kritik bir noktadır.

Son yıllarda, açık düzenleme tutumu ve sağlam bir sistem çerçevesi sayesinde, Singapur giderek kripto para endüstrisi girişimcileri ve yatırımcıları tarafından arzulanan bir "kripto para cenneti" haline geldi. Singapur vakfını RWA projelerinin Coin Çıkartma unsuru olarak seçmek de "doğal" bir tercih haline gelmiş gibi görünüyor.

Bir, vakıf tam olarak nedir? Vakıf ile geleneksel vakıf arasındaki fark nedir?

Her ne kadar farklı ülkelerin yasaları "vakıf" için kendilerine özgü tanım ve yapılarına sahip olsa da, çoğu vakfın en azından aşağıdaki özelliklere sahip olduğu görülmektedir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuş olup, işletme gelirleri yalnızca vakfın yeniden yatırımı için kullanılabilir, üyelere kâr dağıtamaz. Şirketlerle karşılaştırıldığında, vakıf hissedarlara sahip değildir, sadece üyelere sahiptir.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuki varlık olarak kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Örneğin, bazı vakıflar, vakfın günlük işleyişini yönetmekle sorumlu bir yönetim kurulu ve denetim kuruluna sahiptir.

Buna karşılık, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya fon havuzunun bir koleksiyonu olarak kabul edilir. Finans sektöründe sıkça rastlanan "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, "fon ürünleri" çıkararak yatırımcıların fonlarını toplayarak bir fon havuzu oluşturur ve bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara kazanç sağlamayı amaçlar. Sonunda, fonun "toplama, yatırım, yönetim, geri ödeme" süreçlerini tamamlayarak yönetim ücreti alır.

Bundan, "fon" (Fund ) ve "vakıf" (Foundation ) gündelik ifade düzeyinde benzer görünmesine rağmen, hukuki düzeyde ifade ettikleri anlamların çok farklı olduğu anlaşılmaktadır.

İkincisi, kripto para sektörünün vakıflara olan ilgisi neden bu kadar fazla?

Öncelikle, vakıflar genellikle kar amacı gütmeyen ve kamu yararına olan özelliklere sahiptir; kurulma amaçları toplumsal kamu refahının gelişimini teşvik etmek içindir, merkezi kuruluşların veya belirli gerçek kişilerin karlarını maksimize etmek amacıyla değil. Bu özellik, kripto para sektörünün merkeziyetsiz özelliği ile tam olarak örtüşmektedir. Ayrıca, vakıflar organizasyon üyelerine kar dağıtımı yapmamaktadır, üyeler sadece vakfın yöneticileri olarak vakfın yönetimine katılmaktadır. Bu özellik, kripto para sektörü ve Web3 alanında benimsenen topluluk özerkliği yönetim çerçevesi ile de örtüşmektedir. Bu nedenle, kripto para girişimcileri vakfı ana yapı olarak seçmekle sadece projeyi paketleme ve tanıtma açısından avantaj sağlamakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcılar ve topluluk katılımcılarının güvenini de daha kolay kazanırlar.

İkincisi, giderek daha fazla proje sahibi, projelerin varlığı olarak vakfı seçiyor; bunun büyük bir kısmı da ünlü Ethereum Vakfı'nın etkisiyle oluşuyor. Ethereum (ETH), şu anda küresel piyasa değeri sıralamasında ikinci sırada yer alan ana akım kripto para birimi olarak, işletim organı olarak vakfı seçmiştir. Ethereum'un kripto para sektöründe yalnızca Bitcoin'den sonra gelen önemli konumu nedeniyle, Ethereum Vakfı da doğal olarak büyük bir etkiye sahiptir; bu yüzden birçok yeni Web3 sektörü girişimcisi ve oyuncusu vakfı varlık olarak seçme yoluna gitmiştir.

Son olarak, vakfın kendisinin kar amacı gütmeyen doğası nedeniyle, birçok ülkedeki yasalar uyarınca vakfın belirli koşulları yerine getirmesi veya belirli onaylar alması durumunda vergi muafiyeti hakkına veya belirli vergi avantajlarına sahip olabileceği belirtilmektedir. Bu nedenle, vakfı Coin Çıkartma konusu olarak seçmek, vergi indirimleri veya avantajları elde etmeyi sağlayarak projenin işletme maliyetlerini azaltabilir.

Sonuç olarak, vakfın yurtdışında uzun süreli gelişimi, kendine ait olan kurumsal çerçevenin oldukça olgun ve yerleşik hale gelmesini sağlamıştır. Ayrıca, vakfın kendine has özellikleri ile kripto para sektöründeki çeşitli gerçek ihtiyaçlar oldukça uyumludur. Üstelik, kripto para sektöründeki çalışanlar ve katılımcılar arasında belirgin bir gençleşme eğilimi görülmektedir; bu da onların vakıf gibi geleneksel "eski para" tarafından bilinen ve daha ciddi bir yapı biçimine büyük ilgi duymalarına neden olmaktadır. Bu nedenle, bu kavram kripto para dünyasında yavaş yavaş bir akım haline gelmekte ve giderek daha fazla ilgi ve dikkat çekmektedir.

Ancak dikkat edilmesi gereken, hukuki anlamda, token çıkarma işlemini tamamlamak için mutlaka bir vakıf gibi bir kuruluşun olması gerekmediğidir. Aslında, RWA proje sahipleri geleneksel özel şirketler, anonim şirketler gibi kar amacı güden kuruluşları da coin çıkarma kuruluşu olarak seçebilir. Çoğu proje sahibi, vakfı coin çıkarma kuruluşu olarak seçiyor olabilir, bu daha çok proje tanıtımı, işletme maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari açıdan yapılan bir karardır. Bu nedenle, sektör çalışanlarının vakfa aşırı bir şekilde güven duyması gereksizdir; vakıf, RWA projelerinin tek coin çıkarma kuruluşu değildir. Ayrıca vakıf, kar amacı gütmeyen bir kuruluş olarak kripto para varlıklarını kabul edebilse de, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açma imkanı bulamayabilir. Bu nedenle, vakfı coin çıkarma kuruluşu olarak kullanıyorsanız, genellikle onunla birlikte bir özel şirket de kurmanız gerekir.

Üç, Singapur'daki vakıf nedir? Neden RWA proje sahipleri Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak tercih ediyor?

Burada dikkat edilmesi gereken, "Singapur Vakfı"nın aslında kripto para sektöründe bir gelenek olarak kullanıldığıdır. Hukuki anlamda, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı yoktur. Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında Singapur yasalarına göre "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanınan bir hukuki varlığı ifade eder. Birçok farklı türde hukuki varlık kar amacı gütmeyen bir kuruluş olarak tanınabilir, örneğin, kamuya açık garanti şirketi (Public Company Limited by Guarantee), dernek veya hayır amaçlı tröst. RWA proje sahipleri genellikle bu hukuki varlık olarak garanti şirketini tercih eder. Bu nedenle, kripto para sektöründe bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak tanınan bir garanti şirketidir.

Ve daha önce kripto para endüstrisi, yeni çıkarılan coinlerin ana kuruluşu olarak Singapur fonunu seçmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

• Birincisi, çünkü son yıllarda Singapur otoriteleri kripto para sektörünün Singapur'a girişine daha açık ve hoşgörülü bir tutum sergiledi. Bu, özellikle Singapur otoritelerinin coin çıkartma konusu olarak fon kuruluşlarının kayıt başvurularını onaylama sürecinde somut bir şekilde görülebilir. O zaman, birçok kripto para projesi ilgili onay süreçlerini oldukça kolay bir şekilde geçebilir ve Singapur fonu olarak token ihraç edebilirdi.

• İkincisi, öncelikle Singapur hükümetinin son yıllarda blok zinciri ve kripto paraların gelişimini aktif bir şekilde desteklemesi, token çıkarım faaliyetlerine küresel olarak önde gelen bir yasal çerçeve ve denetim ortamı sağlamıştır. Kripto para, Singapur'da yasal olarak tanınmakla kalmayıp, kripto parayı içeren herhangi bir sözleşme, kripto parayı içermesi nedeniyle yasadışı olarak değerlendirilmemektedir. Aynı zamanda, Singapur kripto paralar için kapsamlı bir yasal çerçeve oluşturmuştur; ilgili yasalar ICO( ilk token çıkarımı), vergi, kara para aklama/terörle mücadele ve sanal varlık alım/ticareti gibi tüm yönleri kapsamaktadır.

• Son olarak, Singapur'un yerel olarak son derece gelişmiş finansal ve hukuki alt yapısı, uzun zamandır çeşitli uluslararası sermayenin yüksek dikkatini çekmekte ve iyi bir uluslararası üne sahip bulunmaktadır. Bu nedenle, Singapur'da Coin Çıkartma kuruluşu kurmak projeye daha yüksek bir güvenilirlik ve profesyonellik kazandıracaktır. Ayrıca, Singapur ve Çin, doğu 8. bölgedeki aynı zaman diliminde yer aldıklarından, ikisi arasında zaman farkı bulunmamaktadır; bu durum, kripto para dünyasında sayıca fazla olan Çinli oyuncular ve proje sahipleri için de son derece dostça bir durumdur.

O halde 2025'te, RWA projesi Singapur vakfını proje için Coin Çıkartma主体 olarak seçebilir mi?

Hukuki açıdan bakıldığında, Singapur otoriteleri, Singapur vakıflarının Coin Çıkartma faaliyeti yürütmesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak, Kripto Salata ekibi, Singapur'daki yerel hukuk büroları, muhasebeciler ve şirket sekreterleri ile yapılan son iletişimlerde, son yıllarda Singapur vakfı şeklinde kurulan kripto para şirketlerinin birçok uyum düzenlemesi sorunu ile karşılaştığını öğrenmiştir. Bu durumdan sonra, kamuoyu ve politika baskıları nedeniyle, ACRA( Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Dairesi) öncülüğünde Singapur otoriteleri, kripto para sektörüne yönelik vakıfların onay süreçlerini büyük ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Çok sayıda mesajın karşılıklı teyidi temelinde, şu ana kadar kesinleşen durum, ACRA'nın vakıf kaydı sırasında vakfı detaylı bir arka plan araştırmasına tabi tutacağıdır; bir kez vakfın kripto para sektörü ile bir bağlantı olasılığı tespit edildiğinde, genellikle kayıt başvurularını onaylamamaktadır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak seçmesi, hukuki olarak mümkün olmasına rağmen, pratik düzlemde neredeyse tamamen engellenmiştir.

Dört, o zaman Singapur Vakfı dışında, RWA projesi hangi Coin Çıkartma kuruluşunu seçebilir?

Kripto salata ekibi, yılların ilgili iş deneyimi ve başarılı vakalarına dayanarak, aşağıdaki iki seçeneği Coin Çıkartma konusu olarak önermektedir:

• İlk seçenek Amerikan Vakfı

Aslında, Amerika Birleşik Devletleri vakfını coin çıkartma konusu olarak seçmenin mantığı, Singapur vakfını konu olarak seçmenin mantığıyla temelde aynıdır. İki taraf arasındaki en büyük fark, şu anda Amerika'nın düzenleyici kurumlarının token çıkarım faaliyetlerine karşı tutumunun hala görece açık olmasıdır. Ayrıca, yeni başkan Trump, kripto para sektörüne genel olarak destekleyici bir tutum sergilemektedir.

Ve Amerika'da vakıf kayıt süreci nispeten hızlıdır, gereksinimler basittir ve kısıtlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, Colorado'da bir kar amacı gütmeyen vakıf kaydı genellikle bir hafta içinde tamamlanabilir.

• İkinci düşünülebilecek seçenek Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO örgütü

Bunların yanı sıra, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki vakfın genel yapısı, Singapur'daki vakfa oldukça benzemektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken nokta, Singapur ve Birleşik Arap Emirlikleri'nin farklı hukuk sistemlerine ait olduğudur. Singapur, İngiliz ve Amerikan hukuk sistemine sahip bir ülke iken, Birleşik Arap Emirlikleri İslam hukukuna tabidir; bu iki ülke arasında hukukun uygulanması, yargı sistemi gibi konularda büyük farklılıklar bulunmaktadır. Bu durum, farklı hukuk alanlarındaki karmaşık uyum sorunlarının ele alınmasında son derece kritik bir öneme sahiptir.

DAO örgütü ( Decentralized Autonomous Organization, merkeziyetsiz özerk örgüt ), blockchain teknolojisine dayalı, akıllı sözleşmeler aracılığıyla özerkliği sağlayan bir örgüt biçimidir. Bu yeni örgüt biçimi için, Birleşik Arap Emirlikleri otoriteleri tam bir yönetmelik seti ( "DAO Association Regulations" ) ve ilgili düzenleyici çerçeve oluşturmuştur. İlgili düzenlemelere göre, Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki DAO örgütleri bağımsız bir tüzel kişiliğe sahip olup, aynı zamanda kâr amacı gütmeyen bir özellik taşımaktadır.

Aynı zamanda, belirli bir borsa tarafından resmi olarak açıklanan bilgilere göre, bu borsa şu anda Abu Dabi'deki yatırım kuruluşu MGX ile toplam 2 milyar dolarlık bir yatırım anlaşması imzalamıştır. Bu, borsanın kurulduğundan beri dış kurumsal yatırımcıları ilk kez kabul etmesidir. Yatırım kuruluşu MGX'in kurucu ortaklarından biri, Birleşik Arap Emirlikleri'nin Abu Dabi Yatırım Fonu'dur. Birleşik Arap Emirlikleri Yatırım Fonu ve bu kripto borsası güçlü bir iş birliği yaparak, her iki tarafın da Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki kripto para endüstrisinin gelişimini daha da ileriye taşıması beklenmektedir. Bu nedenle, uzun vadede, Orta Doğu'daki kripto gelişim perspektifleri gerçekten umut verici.

Özetle, BAE vakfı veya DAO organizasyonları da coin çıkartma için seçeneklerdir. Ancak BAE'de vakıf veya DAO kaydetmeyi seçmek, maliyetin nispeten yüksek olması nedeniyle daha belirli ölçeklere sahip projeler için daha uygundur.

Beş, ABD Vakfı'nı RWA projesinin Coin Çıkartma konusu olarak seçerseniz, hangi riskler ve engellerle karşılaşmalısınız?

Öncelikle, ABD'de vakıf şeklinde token çıkarma işlemi için ilgili lisansların alınması gerekmektedir, örneğin Finansal Suçlar Uygulama Ağı tarafından verilen MSB lisansı.

İkincisi, ABD ile Çin arasındaki gergin jeopolitik ilişkiler nedeniyle, ABD'nin offshore şirketlere yönelik düzenleme tutumu ve gücü sık sık değişiyor, bu da şirketin uzun vadeli uyumlu operasyonları için belirsizlik yaratıyor.

Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'nde finans ve şirketlerle ilgili ticaret hukuku son derece karmaşık olup, federal ve eyalet yasalarını sistematik olarak anlamak gerekmektedir. Bu nedenle, uyum sağlama zorluğu ve karmaşıklığı oldukça yüksektir.

Son olarak, Amerika'nın vergi dairesi (IRS)'in