у блокчейні Бреттон-Вудська система: стейблкоїн, облігації США та нова структура долара XXI століття

У новій хвилі цифрових фінансів стейблкоїн не є руйнівником старої системи, а скоріше "цифровою реле станцією Бреттон-Вудської системи" — що несе кредит долара, закріплює активи державних облігацій США, переформатовує глобальний Розрахунок.

І. Історичний огляд: три структурні стрибки гегемонії долара

Новий етап після 2020 року є процесом реконструкції цифровізації, програмування та фрагментації кредитної основи долара, де стейблкоїн є ключовим зв'язком цієї реконструкції.

Друге, сутність стейблкоїнів: механізм прив'язки "доларів-державних облігацій США" на блокчейні

стейблкоїн (Stablecoin), зокрема прив'язані до долара США USDC, FDUSD, PYUSD, їх механізм випуску - "онлайн доларовий сертифікат + резерви у державних облігаціях або готівці", що утворює спрощену версію "Бреттон-Вудської системи":

Це свідчить про те, що система стейблкоїнів насправді відновила "цифрову версію Бреттон-Вудської системи", просто якорем стали державні облігації США, а розрахунок перейшов з державного на консенсус в мережі.

Третє, роль облігацій США: "новий резервний золото" за стейблкоїнами

В даний час у резервній структурі основних стейблкоїнів найбільшу частку займають державні облігації США, зокрема короткострокові T-Bills (облігації терміном 1-3 місяці):

USDC: понад 90% резервів складають короткострокові американські облігації + готівка;

FDUSD: 100% готівка + T-Білетів;

Tether також поступово збільшує вагу державних облігацій США, зменшуючи обсяги комерційних векселів.

▶ Чому американські облігації стали "твердої валютою" у ланцюгових фінансах?

Висока ліквідність, що підходить для великих викупів на ланцюгу;

Прибуток стабільний, може забезпечити емітентам дохід від різниці відсотків;

Гарантія суверенітету долара, зміцнення довіри на ринку;

Відповідно до вимог, може використовуватися як резервний актив для регуляторного відповідності.

З цієї точки зору, стейблкоїн є "новим Бреттон-Вудським токеном на основі T-Bills", в який вбудована кредитна система уряду США.

Чотири, стейблкоїн = продовження суверенітету долара, а не його послаблення

Хоча на перший погляд, стейблкоїни випускаються приватними установами, що, здається, послаблює контроль центральних банків над доларом. Але по суті:

Випуск кожного стейблкоїна USDC повинен відповідати 1 долару США в облігаціях/готівці;

Кожна транзакція в мережі оцінюється в "доларових одиницях";

Кожен глобальний обіг стейблкоїнів розширює радіус використання долара.

Це дозволяє США більше не потребувати SWIFT або військової проекції, щоб "скинути" долар у глобальні гаманці, що є новою парадигмою аутсорсингу валютного суверенітету.

Отже, ми говоримо:

Стейблкоїн є «неофіційним підрядником» монетарного панування США —— Це не заміна долара, а перенесення долара в блокчейн, в глобальне середовище, в "безбанківську зону".

П'ять. Прототип Бреттон-Вудської системи 3.0 вже з'явився: цифровий долар + на блокчейні державні облігації США + програмовані фінанси

У цій архітектурі глобальна фінансова система еволюціонує в наступну модель:

Це означає, що майбутня система Бреттон-Вудса більше не буде відбуватися за столом Бреттон-Вудса, а буде обговорюватися та узгоджуватися між кодом смарт-контракту, пулами активів у ланцюжку та інтерфейсами API.

Шість, ризики та невизначеність: як далеко може зайти ця система?

Сім. Висновок: стейблкоїн не є фінальною метою, а "половинною станцією постачання" глобального управління доларом.

Стейблкоїни, які виглядають як приватні інновації, насправді стають «замаскованим мостом» для стратегії уряду США щодо цифрової валюти:

Вона з'єднує старі фінанси (державні облігації США) з новими фінансами (DeFi);

Воно розширює фінансовий суверенітет США до рівня смарт-контрактів;

Це дозволяє долару зберігати лідируючу позицію в процесі цифрової трансформації.

Як Бреттон-Вудська система створила кредит долара, закріпивши його золотом, сьогодні стейблкоїни намагаються переписати структуру грошового управління за допомогою "ланцюгових T-Bills + консенсусу з розрахунку в доларах".

стейблкоїн не є революцією, а є реконструкцією державних облігацій США, перетворенням долара та розширенням суверенітету.