Про великого A, скажу кілька образливих слів.

«A-акції, можливо, остання хвиля порятунку»

-- Цей довгоочікуваний ріст акцій A-ринку, можливо, був прокладений ними через підняття цін, шляхом до пекла для роздрібних інвесторів.

Цей раунд зростання акцій A-ринку багато хто сприймає як надію, але я вважаю, що це більше схоже на ретельно сплановану пастку. Тому що базовий код акцій A-ринку вже був переписаний:

Перше, функціональна диференціація є «новою нормою» для акцій A: її основною метою стало більше віддалення від створення прибутку для акціонерів і більше акценту на служінні «стабільності» як політичній великій картині.
Крім того, перед метою "створення прибутку для інвесторів" на ринку існує ще одна важливіша мета – "залишити капітал для країни".
Коли стикається з впливом фінансових революцій, таких як законодавство про стейблкойни в США та інтеграція американських акцій у блокчейн, фондовий ринок Китаю повинен створити "ефект багатства", щоб утримати капітал. Це насправді також є способом стабілізації економіки, але, на відміну від попереднього простого підтримання стабільності фінансового ринку, це, безсумнівно, є посиленням і оновленням.

По-друге, інституційна знижка: коли "стабільність" переважає над усім, рука політики замінює ринок і стає єдиною ціновою якорем. Результатом є штучний повільний бичок та системна "знижка на оцінку".
Уряд хоче, щоб фондовий ринок зростав для підвищення довіри, але водночас боїться, що приватні компанії (особливо в сфері ШІ) скористаються цим для безконтрольного зростання. Ця суперечність "і те, і інше" встановлює невидиму стелю для всього ринку.

Третє, зовнішні обмеження: над внутрішніми суперечностями існує зовнішній меч Дамокла. Штучний інтелект і криптовалюти озброюють "суверенних осіб", надаючи їм можливість протистояти капітальному контролю "суверенних держав". А США через законопроект про стейблкоїни активно приймають цю тенденцію, що рівносильно будівництву для глобального капіталу легального та ефективного "швидкісного шляху з Єгипту".
Геополітичні ігри між Китаєм і США в поєднанні з технологічною революцією створили величезні, незмірні ризики для тих, хто має активи в юанях.

Четверте, крах довіри: щоб підтримувати зовнішню "стабільність", офіційний економічний наратив все більше відрізняється від ринкової реальності та індивідуальних відчуттів. Коли макроекономічні дані втрачають достовірність, інвестори, не маючи можливості довіряти основам, можуть лише спекулювати. "Премія довіри" на ринку повністю перетворюється на "знижку довіри", основа консенсусу вже зруйнована. Ринок акцій більше схожий на меми в криптоіндустрії наприкінці бичачого ринку, злива на різдвяній ялинці є неминучим результатом для більшості акцій.

П'яте, відсутність віри: це остання соломинка, що викликала "втечу від рятування". Річні ведмежі ринки, які затримали інвесторів, вже виснажили їхнє терпіння та віру. Коли все більше людей почали усвідомлювати, що цей підйом є стратегією "офіційного підвищення цін, щоб приховати вихід", величезні витрати, які вже були понесені, більше не є причиною залишатися, а навпаки, стають найбільшим поштовхом до рішучого виходу. Адже для них це може бути остання можливість продати та вийти з позицій. Така психологія поширюється, і на завершальному етапі ринку це лише призведе до масової втечі.

Нарешті, безпереможна війна: ринок A-акцій сьогодні виявляє, що він веде асиметричну системну конкуренцію з новою національною фінансовою системою.
У минулому конкуренція відбувалася між біржами, такими як Нью-Йоркська фондова біржа та Шанхайська фондова біржа.
Зараз конкуренція відбувається між двома радикально різними капітальними "операційними системами". Одна з них є закритою, керованою зверху вниз, з політичною стабільністю як головною метою; інша - відкрита, регульована правилами, з технологічною ефективністю та глобальною взаємодією в центрі. У цій гонці, що базується на ефективності та довірі, існуюча фінансова модель Китаю, на якій базується великий A, знаходиться в досить великій невигоді.
Єдиний спосіб захисту – це збільшити витрати на вихід і створити ілюзію процвітання всередині країни.