以史爲鑑：美股近 50 年歷次熊市總結和啓示

撰文：Lord William

特朗普極端貿易政策下，羅素和納指相繼進入了熊市；

我梳理了美股自近 50 年經歷了歷次熊市（ 從高點下跌超過 20% ）的原因、跌幅和熊牛轉折點。

1973-1974 熊市

時間： 1973 年 1 月 – 1974 年 10 月

跌幅：約 -48% （標普 500)

原因：

石油危機（第一次石油危機， 1973 年 OPEC 禁運）

高通脹 + 滯漲（Stagflation）

聯準會緊縮貨幣政策

尼克松政府醜聞（「水門事件」）

熊牛轉折點：

油價企穩、聯準會放松貨幣政策、福特總統上任

1980-1982 熊市

時間： 1980 年 11 月 – 1982 年 8 月

跌幅：約 -27%

原因：

保羅·沃爾克主席激進加息以遏制通脹，聯邦基金利率升至 20%

經濟陷入深度衰退

高失業率和企業盈利下降

熊牛轉折點：

聯準會開始降息、通脹見頂 ( 1982 年 8 月）

1987 年「黑色星期一」

時間： 1987 年 8 月 – 1987 年 12 月

跌幅：約 -34% （標普 500)

原因：

自動化程序化交易（portfolio insurance）引發的技術性拋售

利率上升和貿易赤字擔憂

美元波動與全球市場聯動

熊牛轉折點：

聯準會快速注入流動性、再度幹預市場

1990 年衰退熊市

時間： 1990 年 7 月 – 1990 年 10 月

跌幅：約 -20%

原因：

第一次海灣戰爭引發油價暴漲

美國進入溫和衰退

商業地產危機 + 銀行信貸緊縮

熊牛轉折點：

海灣戰爭爆發後市場預期轉樂觀（快速勝利）

2000-2002 科技泡沫破裂

時間： 2000 年 3 月 – 2002 年 10 月

跌幅：約 -49% （標普 500)，納指超 -78%

原因：

網路科技股估值泡沫破裂

2001 年 911 恐襲帶來不確定性

企業盈利下滑、信心危機

熊牛轉折點：

納斯達克估值重設完成、聯準會持續降息

2007-2009 全球金融危機

時間： 2007 年 10 月 – 2009 年 3 月

跌幅：約 -57% （標普 500)

原因：

房地產泡沫破裂

次貸危機 → 雷曼兄弟破產

全球信貸凍結、銀行危機、聯準會被迫救市

熊牛轉折點：

2009 年 3 月聯準會 QE 1 啓動 + 財政刺激

2018 年熊市

時間： 2018 年 10 月 – 2018 年 12 月（川普第一任期）

跌幅：約 -34%

原因：

特朗普升級中美貿易戰，聯準會當年四次加息，白宮聯準會矛盾

熊牛轉折點：

2019 年 1 月聯準會轉向鴿派，暫停加息並暗示更靈活的政策

2020 年疫情熊市

時間： 2020 年 2 月 – 2020 年 3 月（史上最快熊市）

跌幅：約 -34%

原因：

COVID-19 疫情引發全球經濟封鎖

供應鏈中斷 + 企業停擺

恐慌性拋售 + 初期政策滯後

熊牛轉折點：

2020 年 3 月 23 日聯準會無限量 QE + 財政救助法案出臺

2022 年加息熊市

時間： 2022 年 1 月 – 2022 年 10 月

跌幅：標普約 -27%

原因：

高通脹（CPI 高達 9.1% ）

聯準會大幅加息（基準利率從 0 升至 4.5% 以上）

科技股估值壓縮、債券收益率飆升

熊牛轉折點：

10 月 CPI 下降，聯準會暗示放緩加息節奏 ( 2022 年 Q4），硅谷銀行倒閉

總結

1、本次熊市和特朗普任期內的兩次熊市，有相似度，都是快熊，上兩次熊市結束後，都是 V 反；

2、熊市見底需要轉勢的「事件」。

應對

1、左側下跌中不要有槓杆；

2、確保自己即使標普跌 57% （現在點位再跌 40% ）不會爆倉；

3、左側不要上頭，分批買，只能買指數基金；

4、準備好可以調用的資金，準備右側加倉；

5、右側買入需要耐心等待轉勢「事件」和技術形態。

重要「事件」或「信號」

1、特朗普推遲執行額外對等關稅的可能性——下周內， 30% 概率；

2、歐盟在對等關稅上的正式回應——下周內， 50% 概率會跟隨英國和東南亞的妥協；

3、中美關稅的進一步升級或緩和—— 4 月 7 日到 15 日之間，特朗普對 Tiktok 垂涎欲滴，應該有的談；

4、巴菲特的入市時機—— 5 月 3 日，奧馬哈股東大會應該有信號；

5、聯準會的救市態度——短期不可能，若繼續惡化， 5 月到 6 月有可能；

若出現利空「事件」，繼續等待；出現利好「事件」，可以加倉！

最後，

美國科技、軍事、美元霸權的底蘊，特朗普 4 年糟蹋不完，

大熊市孕育着大機會，首先活下來，耐心等待全力一擊！