穩定幣:從非法工具到金融創新的轉變之路

近期,"穩定幣"這個概念突然火了起來。作爲長期從事區塊鏈法律服務的律師,我每天都在接觸與之相關的業務和案件,現在它似乎已經"破圈"了。

最近幾天,幾個新聞事件放在一起,讓人感覺有些魔幻:

2025年7月,上海市國資委黨委召開學習會,研究加密貨幣與穩定幣的發展趨勢及應對策略。

同月,上海浦東新區法院公布一起以穩定幣爲媒介的跨境換匯大案,涉案金額高達65億元。

幾天後,美國總統川普簽署《天才法案》,首次確立數字穩定幣的監管框架。

與此同時,香港也將於8月1日正式施行《穩定幣監管條例》,成爲全球首個爲法幣穩定幣建立全面監管體系的司法轄區。

這些事件展現出一種監管節奏與制度觀念的錯位:一邊是主要金融中心在推動穩定幣的合規化、金融化;另一邊是國內部分機構仍將其視爲"非法金融活動"。這提醒我們,是時候重新審視穩定幣的現實角色與制度定位了。

穩定幣爲何受黑灰產青睞?

地下錢莊之所以青睞以USDT爲代表的穩定幣,核心原因在於它突破了傳統換匯面臨的諸多瓶頸:

1. 突破額度限制。通過鏈上轉帳可輕鬆規避個人年度購匯5萬美元的上限。

2. 降低資金池壓力。無需在境內外準備外匯頭寸,只需在境內歸集人民幣即可。

3. 提高到帳效率。鏈上轉帳通常10分鍾至1小時內完成,全天候運轉。

4. 增強隱蔽性。借助鏈上混幣等技術,資金流向與真實身分聯繫被割裂。

5. 利用司法轄區差異。在監管寬松地區完成法幣落地,實現跨境自由穿行。

穩定幣的介入重構了非法換匯模式,極大放大了黑灰產的效率和隱蔽性,成爲跨境資金"灰色流動"的新型技術基礎設施。

爲何持續高壓打擊虛擬貨幣犯罪?

我國對虛擬貨幣犯罪的高壓打擊基於兩個核心邏輯:

一是虛擬貨幣的匿名性與跨境流動性,難以被傳統監管體系有效穿透,容易被用於洗錢等非法活動。

二是作爲嚴格外匯管制國家,虛擬貨幣的無國界特徵極易成爲規避監管、實現非法換匯的工具。

這不僅擾亂金融秩序,還會造成統計失真、宏觀調控失靈、稅收流失等影響。

自2017年"九四公告"以來,監管力度不斷加碼。2020年起的"斷卡"行動,促使地下錢莊等將資金通道切換至穩定幣。盡管2021年"924通知"再次重申虛擬貨幣業務非法,但穩定幣在灰產領域反而更加活躍。

持續打壓能否"消滅"穩定幣?

從2017年至今,監管政策密度與力度顯著增強。但作爲辦理大量相關案件的律師,我對這種持續嚴打的效果產生了疑問:

1. 被抓的多是"邊緣人物",如普通員工、"車手"、中間人等,而非決策者或真正受益方。

2. 主犯常已逃往境外,跨國執法困難重重。

3. 國家損失難以追回,投入大量司法資源卻回報有限。

這反映出碎片化打擊的局限性:

• 對主犯而言,違法成本僅是讓"替罪羊"服刑。
• 對被抓者而言,他們不過是鏈條中的一環,難以承擔全局責任。
• 刑法打擊雖有威懾力,但難以從根本上解決問題。

近年來一系列典型案件,呈現出"越堵越漏"、"越打越大"的失控感。僅靠個案懲治難以實現全社會警示效應,每個人都困在自己的信息繭房裏,意識不到問題嚴重性。

穩定幣主導權的流失

回顧過去,中國曾是全球穩定幣大國。如今知名的幣安、OKX等交易所,創始人幾乎都是中國人。曾經交易所團隊在境內,用戶用人民幣完成交易結算。

但連續出臺的政策壁壘,導致項目方、平台、投資團隊被迫關停或出海。中國失去了主導整個穩定幣生態的機會,留在國內的往往只是底層員工。

央行自2016年啓動數字人民幣研發,試圖對標美元穩定幣,以實現減少對美元依賴、抑制資本外逃、提供合規數字現金工具等目標。但由於缺乏廣泛應用場景和生態配套,市場接受度仍然低迷。

推廣數字人民幣未能實現政策目標,凸顯出對穩定幣"封殺"的另一面:政策抵制並未消滅問題本身,反而讓灰色路徑更加隱蔽復雜。

穩定幣的優勢與應用場景

2025年7月,美國正式確立數字穩定幣監管框架。有專家評價:"美元穩定幣是美元霸權的數字延伸,放大了美元的全球滲透力,也成爲貨幣主權博弈的新戰場。"

從技術角度看,穩定幣是錨定法幣價值、運行於區塊鏈網路的可編程數字資產。其核心機制是通過鏈下儲備資產,將法幣價值映射爲鏈上代幣。具有高效、去中心化、低成本等特性。

穩定幣的典型應用場景包括:

• 跨境貿易結算:實現秒級跨境支付,降低外匯成本
• 自貿區支付系統:一鍵分帳,涵蓋倉儲、關務、物流等場景
• 供應鏈金融:貼現應收帳款,自動完成多級拆分轉付
• 碳交易與數字資產市場:提升碳信用等資產流動性
• B端與C端支付工具:跨境工資發放、留學繳費、保證金管理等

穩定幣確實可能被用於非法活動,但也有正向用途。多地正在探索爲其設計"合規沙盒"。我們需要深入理解其價值,思考如何以可控方式爲我所用,而非完全排斥。

制度缺位是根本問題

穩定幣本身並非犯罪工具,關鍵在於制度是否及時跟進。一味打壓不能阻礙技術發展,我們失去的不僅是監管效果,更是本可掌握的全球競爭力。

從刑事律師的經驗看,制度真空帶來實質性執法困境:

1. 辦案單位認知滯後。多數基層人員對區塊鏈原理缺乏基本認知,需要律師普及基礎知識。

2. 打擊策略碎片化。案件定性缺乏清晰邊界,執法人員疲於奔命,陷入"打地鼠困境"。

長期靠"堵漏洞、抓現行"難以形成可持續治理體系。真正有效的制度建設,需在安全與效率間取得動態平衡,這才是未來金融治理的方向。

結語

真正的出路,不在於完全封殺穩定幣等技術工具,而是構建能引導、替代、規制的合規生態體系。讓該打擊的無處遁形,讓該利用的爲我所用,使虛擬貨幣監管政策能夠精準有效地發揮作用。