中国四月出口可能因美国关税而下探

来自中国内陆的产品出口，作为其疫情后复苏的长期支柱，似乎在特朗普政府重新加征美国关税的重压下出现了疲软。

中国是受到美国加征关税影响最严重的国家之一，这加剧了两大经济超级大国之间的地缘政治紧张局势，影响波及全球。

中国制造业开始显露裂痕

路透社对32位经济学家的调查发现，4月份的出口仅同比增长1.9%，与3月份12.4%的激增相比，增速大幅放缓，后者是由于企业竞相在即将到来的关税之前加快出货所致。

与此同时，进口预计下降5.9%，加深了3月份4.3%的下降，凸显了对中国18.7万亿美元经济的拖累。

北京在去年底才开始转变政策以促进内需，自疫情结束以来一直严重依赖出口来支撑增长。但随着美国总统特朗普对中国商品提高关税至145%，而中国对美国进口商品征收最高达125%的关税，这一策略面临威胁。

随着两国首都的官员准备在本周末在瑞士会面，市场希望能够缓解紧张局势，但目前的形势依然严峻。

与此同时，中国的制造业部门已经显露出裂痕。4月底发布的官方数据揭示，制造业采购经理人指数(PMI)骤降至49.0，这是16个月以来的最低读数，且稳稳处于收缩区间。

非制造业PMI涵盖了服务和建筑，虽然有所放缓，但仍然略高于50这一区分增长与衰退的门槛。

贸易战削弱了中国

国家统计局统计师赵清和将经济下滑归因于"中国外部环境的急剧变化"。他的评论反映出越来越多的人达成共识，3月份前期出口的突然逆转到4月份明显放缓，直接与贸易战对商业信心的冷却效应有关。

“四月份疲弱的制造业PMI是由贸易战引起的。”

Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟在给客户的一份说明中。

高盛甚至警告称，如果高关税持续，出口相关行业多达1600万个工作岗位可能面临风险。

野村分析师计算出，2024年美国在中国商品出口中所占比例略超过五分之一，考虑到通过香港和其他路线的转口，估计大约2.2%的中国GDP直接受到美国关税的影响。他们预测，如果对美国的出口减半，中国可能在短期内失去大约1.1%的GDP。

对此，北京本周推出了一轮新的货币刺激措施，包括流动性注入和政策利率削减，旨在缓解关税冲击带来的影响。然而，分析人士警告称，单靠刺激措施可能无法完全抵消外部需求减弱和持续的房地产下滑带来的拖累，这已对国内消费造成了影响。

中国的贸易顺差也将大幅缩小，从3月的1026亿美元预计降至4月的890亿美元，因为出口疲软与进口持续下降之间的不匹配仍然存在。

随着政治局承诺支持受影响最严重的企业和工人，国家发展和改革委员会副主席对2025年实现5%的增长目标表示信心，政策制定者面临财政支持、金融稳定和长期经济再平衡之间的微妙平衡。

在短期内，所有的目光都将集中在瑞士的谈判上。一个建设性的结果可能会缓解不确定性并重新开放出口市场，而如果谈判破裂，则可能会加剧经济下滑。然而，目前，四月份的数据作为早期警示，表明中国以出口为主导的复苏失去了动力，世界第二大经济体可能需要的不仅仅是关税和刺激措施来制定可持续的发展道路。

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