比特币投资时机:从未如此明朗

2011年2月，比特币首次突破1美元大关。当时，我正在ETF.com负责管理一个年轻金融分析师团队，运营全球首个ETF数据和分析服务。在一次团队会议上，有位分析师提到了这个具有里程碑意义的"美元门槛"，并就比特币的本质、运作机制及未来发展展开了精彩讨论。

如果我当时投资1000美元购买比特币，如今这笔投资将价值8800万美元。然而，会议结束后我只是去买了杯咖啡。

分享这个故事是因为很多人都有类似经历。我们都希望能更早地投资比特币。但我们往往忽视了当时比特币面临的巨大风险。

例如，在那次讨论1美元比特币的会议当天，全球最大的加密货币交易所是新自由金融（New Liberty Financial）。他们的服务条款充满了不确定性和风险。

回顾过去，说应该在2011年投资1000美元比特币很容易。但在当时，这意味着要将1000美元汇到一个陌生的PayPal账户。再加上托管、监管、技术和政府方面的风险，当时投资比特币无疑是一场巨大的赌博。

分享这个故事有两个目的：首先，不必为错过早期投资机会而自责；其次，认识到现在的情况已经发生了根本性变化。

事实上，从风险调整后的角度来看，当前可能是有史以来投资比特币的最佳时机。

比特币最后一个重大生存风险已消除

每项投资都需要权衡风险与回报。比特币诞生之初，有点像彩票：上涨空间巨大，但风险同样巨大。

比特币刚推出时，甚至不能保证它能正常运作。虽然其白皮书非常出色，从理论上看似乎可行，但在比特币之前已有多次构建电子现金系统的尝试都以失败告终。

除了技术本身，早期还存在其他重大风险。交易一直是个问题，直到2011年末某知名交易平台成立才有所改善。托管也曾是个风险，直到像富达这样的老牌金融机构开始提供自我托管和机构托管服务。

早期还存在洗钱、犯罪活动、监管标准、挖矿集中化等方面的合理担忧。

令人惊叹的是，随着时间推移，比特币已经逐步消除了这些重大生存风险。

2024年1月比特币现货ETF的推出跨过了另一个重要障碍，为美国机构投资者提供了监管上的明确指引。

但即使在ETF推出后，仍有一个重大生存风险萦绕在我脑海：如果政府禁止比特币怎么办？

美国战略比特币储备

这个问题一直是我最担心的。美国曾在1933年为充实国库而没收私人持有的黄金，那它为什么会允许比特币发展到足以威胁美元地位的规模呢？

坦白说，我当时没有答案。在公开场合被问及时，我通常会提醒大家，美国政府在1933年是从民众手中"购买"黄金的。我会说，如果比特币发展到足以挑战美元的规模，那投资者可能已经获得丰厚回报了。

但就在本月早些时候，一项设立美国战略比特币储备的行政令签署了。就这样，比特币面临的最后一个重大生存风险在我眼前消失了。

很多人都在猜测美国为什么要这么做。一位知名对冲基金创始人在行政令签署后立即质疑道："如果加密货币是美元长期以来可行的竞争对手，那我们究竟为什么要推动这个直接与我们作为世界储备货币地位的美元竞争的对手发展呢？"

答案很简单：比特币比其他替代方案更好。对美国来说，最理想的情况是美元继续保持世界储备货币的地位。但如果有朝一日美元地位面临风险，选择比特币作为替代方案，总比选择人民币之类的货币要好。

这是我一开始没有想到的：美国当然会接受比特币。它是市场上最好的后备方案。

对投资者的启示

从实际情况来看，我们已经开始看到这种风险降低带来的影响。两年前，投资者通常会将投资组合中约1%的资金配置给比特币和其他加密资产，这个比例是他们即便损失了也不会太在意的。考虑到比特币存在被禁止或面临其他失败的可能性，这样的配置是合理的。

但在如今的环境下，情况已经不同。我们更常看到投资者将3%的资金配置给比特币。随着更多人意识到比特币的风险已经大幅降低，我认为这个比例会上升到5%甚至更高。