稳定币:从非法工具到金融创新的转变之路

近期,"稳定币"这个概念突然火了起来。作为长期从事区块链法律服务的律师,我每天都在接触与之相关的业务和案件,现在它似乎已经"破圈"了。

最近几天,几个新闻事件放在一起,让人感觉有些魔幻:

2025年7月,上海市国资委党委召开学习会,研究加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略。

同月,上海浦东新区法院公布一起以稳定币为媒介的跨境换汇大案,涉案金额高达65亿元。

几天后,美国总统特朗普签署《天才法案》,首次确立数字稳定币的监管框架。

与此同时,香港也将于8月1日正式施行《稳定币监管条例》,成为全球首个为法币稳定币建立全面监管体系的司法辖区。

这些事件展现出一种监管节奏与制度观念的错位:一边是主要金融中心在推动稳定币的合规化、金融化;另一边是国内部分机构仍将其视为"非法金融活动"。这提醒我们,是时候重新审视稳定币的现实角色与制度定位了。

稳定币为何受黑灰产青睐?

地下钱庄之所以青睐以USDT为代表的稳定币,核心原因在于它突破了传统换汇面临的诸多瓶颈:

1. 突破额度限制。通过链上转账可轻松规避个人年度购汇5万美元的上限。

2. 降低资金池压力。无需在境内外准备外汇头寸,只需在境内归集人民币即可。

3. 提高到账效率。链上转账通常10分钟至1小时内完成,全天候运转。

4. 增强隐蔽性。借助链上混币等技术,资金流向与真实身份联系被割裂。

5. 利用司法辖区差异。在监管宽松地区完成法币落地,实现跨境自由穿行。

稳定币的介入重构了非法换汇模式,极大放大了黑灰产的效率和隐蔽性,成为跨境资金"灰色流动"的新型技术基础设施。

为何持续高压打击虚拟货币犯罪?

我国对虚拟货币犯罪的高压打击基于两个核心逻辑:

一是虚拟货币的匿名性与跨境流动性,难以被传统监管体系有效穿透,容易被用于洗钱等非法活动。

二是作为严格外汇管制国家,虚拟货币的无国界特征极易成为规避监管、实现非法换汇的工具。

这不仅扰乱金融秩序,还会造成统计失真、宏观调控失灵、税收流失等影响。

自2017年"九四公告"以来,监管力度不断加码。2020年起的"断卡"行动,促使地下钱庄等将资金通道切换至稳定币。尽管2021年"924通知"再次重申虚拟货币业务非法,但稳定币在灰产领域反而更加活跃。

持续打压能否"消灭"稳定币?

从2017年至今,监管政策密度与力度显著增强。但作为办理大量相关案件的律师,我对这种持续严打的效果产生了疑问:

1. 被抓的多是"边缘人物",如普通员工、"车手"、中间人等,而非决策者或真正受益方。

2. 主犯常已逃往境外,跨国执法困难重重。

3. 国家损失难以追回,投入大量司法资源却回报有限。

这反映出碎片化打击的局限性:

• 对主犯而言,违法成本仅是让"替罪羊"服刑。
• 对被抓者而言,他们不过是链条中的一环,难以承担全局责任。
• 刑法打击虽有威慑力,但难以从根本上解决问题。

近年来一系列典型案件,呈现出"越堵越漏"、"越打越大"的失控感。仅靠个案惩治难以实现全社会警示效应,每个人都困在自己的信息茧房里,意识不到问题严重性。

稳定币主导权的流失

回顾过去,中国曾是全球稳定币大国。如今知名的币安、OKX等交易所,创始人几乎都是中国人。曾经交易所团队在境内,用户用人民币完成交易结算。

但连续出台的政策壁垒,导致项目方、平台、投资团队被迫关停或出海。中国失去了主导整个稳定币生态的机会,留在国内的往往只是底层员工。

央行自2016年启动数字人民币研发,试图对标美元稳定币,以实现减少对美元依赖、抑制资本外逃、提供合规数字现金工具等目标。但由于缺乏广泛应用场景和生态配套,市场接受度仍然低迷。

推广数字人民币未能实现政策目标,凸显出对稳定币"封杀"的另一面:政策抵制并未消灭问题本身,反而让灰色路径更加隐蔽复杂。

稳定币的优势与应用场景

2025年7月,美国正式确立数字稳定币监管框架。有专家评价:"美元稳定币是美元霸权的数字延伸,放大了美元的全球渗透力,也成为货币主权博弈的新战场。"

从技术角度看,稳定币是锚定法币价值、运行于区块链网络的可编程数字资产。其核心机制是通过链下储备资产,将法币价值映射为链上代币。具有高效、去中心化、低成本等特性。

稳定币的典型应用场景包括:

• 跨境贸易结算:实现秒级跨境支付,降低外汇成本
• 自贸区支付系统:一键分账,涵盖仓储、关务、物流等场景
• 供应链金融:贴现应收账款,自动完成多级拆分转付
• 碳交易与数字资产市场:提升碳信用等资产流动性
• B端与C端支付工具:跨境工资发放、留学缴费、保证金管理等

稳定币确实可能被用于非法活动,但也有正向用途。多地正在探索为其设计"合规沙盒"。我们需要深入理解其价值,思考如何以可控方式为我所用,而非完全排斥。

制度缺位是根本问题

稳定币本身并非犯罪工具,关键在于制度是否及时跟进。一味打压不能阻碍技术发展,我们失去的不仅是监管效果,更是本可掌握的全球竞争力。

从刑事律师的经验看,制度真空带来实质性执法困境:

1. 办案单位认知滞后。多数基层人员对区块链原理缺乏基本认知,需要律师普及基础知识。

2. 打击策略碎片化。案件定性缺乏清晰边界,执法人员疲于奔命,陷入"打地鼠困境"。

长期靠"堵漏洞、抓现行"难以形成可持续治理体系。真正有效的制度建设,需在安全与效率间取得动态平衡,这才是未来金融治理的方向。

结语

真正的出路,不在于完全封杀稳定币等技术工具,而是构建能引导、替代、规制的合规生态体系。让该打击的无处遁形,让该利用的为我所用,使虚拟货币监管政策能够精准有效地发挥作用。