Цей звіт, написаний Tiger Research, аналізує, як memecoins переформовують динаміку торгівлі криптовалютами та викликають домінування CEXs.

Основні висновки

• Мемокоіни перетворилися з чисто спекулятивних активів у домінуючу торговельну силу, що притягує значну ліквідність та перетворює шаблони руху капіталу на криптовалютному ринку.
• Платформи, такі як Pump.fun, сприяли зростанню децентралізованих бірж (DEXs), притягуючи ліквідність та активних трейдерів, тим самим ослаблюючи можливості централізованих бірж (CEXs) у початковому виявленні цін.
• Біржі, як MEXC, які швидко адаптувалися до торгівлі мемкоїном, виступили сильно, тоді як платформи, як Binance, які реагували повільніше, стикаються з подвійними викликами втрати ліквідності та зменшення ринкового впливу.

1. Нове поле битви для бірж

Мемомонети переосмислюють ринок криптовалют. Почавши як спекулятивний тренд, вони тепер стали основними торговими активами на провідних біржах, що призводить до величезних торгових обсягів.

Щоб адаптуватися до цього тренду, біржі адаптують свої стратегії. Gate.io та MEXC захопили частку ринку швидким переліком мемкойнів, тоді як Binance запустив «Binance Alpha», зосереджуючись на ранньому переліку мемкойнів та забезпечуючи більш плавний перехід. На ринку DEX Raydium на основі Solana успішно перевищив Uniswap на основі Ethereum, щоб стати лідером ринку, демонструючи потужний рух, який мемкойни приносять на ринок.

З появою мем-монет на біржах їх широкий вплив також заслуговує уваги. Чи призведе торгівля мем-монетами до тривалої трансформації ринку, чи це лише тимчасове циклічне явище? Крім того, як регулятивні зміни вплинуть на стійкість мем-монет як основних активів? Ці питання визначать майбутнє роздрібної торгівлі та розвитку бірж.

2.DEX ламає статус кво: Raydium перевершує Uniswap

Джерело: The Block, DefiLlama

Бум мем-монети підтримав стрімкий ріст Raydium. З початку січня 2025 року Raydium утримує27% частка на ринку DEX, стаючи першовибраним майданчиком для роздрібних інвесторів. Успіх Raydium тісно пов'язаний з технічними перевагами мережі Solana, яка пропонує нижчі комісії та швидші транзакції порівняно з біржами на основі Ethereum. Ці функції зробили Raydium основним майданчиком для торгівлі мем-монетами.

Тим часом частка ринку Uniswap знизилася з 34,5% у грудні 2024 року до 22% у січні 2025 року, втративши свою домінантність в просторі DEX. Високі комісії за газ Ethereum стали великою перешкодою для трейдерів мемкойнів, що призвело до того, що багато витратно-чутливих роздрібних інвесторів переходять на альтернативні платформи. Якщо DEX на основі Ethereum не зможуть швидко інновацій, вони стикнуться з більшим тиском на міграцію ліквідності.

Хоча торгівля мемкойнами чітко привела до зростання Raydium, стійкість цього тренду залишається невизначеною. Деякі аналітики вважають, що зі зниженням спекулятивного попиту ейфорія в торгівлі мемкойнами може поступово згасати. Однак Raydium вже став відомою платформою для користувачів завдяки цій хвилі. Якщо вона зможе скористатися цим імпульсом, посиливши ліквідність пулів, оптимізуючи досвід користувачів та побудуючи більш ефективну торгову систему, Raydium може подальше зміцнити свою ринкову позицію. Ці зусилля допоможуть Raydium зберегти довгострокову перевагу в конкуренції між DEX та CEX.

3. Відповідь CEX: Чи зможуть вони витримати зростання DEXs?

Gate.io та MEXC успішно залучили велику кількість роздрібних інвесторів, які цікавляться спекулятивними активами, фокусуючись на стратегіях списку memecoin. Серед них MEXC вибивається лідером у цьому тренді завдяки своїй швидкій політиці щодо списку memecoin. Наприклад, вони відкрили торгівлю для Memecoins Official Trump ($TRUMP) у день його списку, що безпосередньо призвело до рекордних обсягів торгів та стрімкого зростання кількості користувачів.

Ці стратегії суттєво позначилися. Щоденний обсяг торгів MEXC з мемкойнами зріс з 5,9% в I кварталі 2024 року до 25,9% в січні 2025 року. Тим часом частка трейдерів мемкойнами зросла з 18,7% до 37,1%.

Як найбільша у світі криптовалютна біржа, Binance також активно розширює свої лістинги мемкоїнів для залучення роздрібної ліквідності. Останнім часом Binance більше зосередилася на спекулятивних активах, прагнучи скористатися можливостями в «економіці уваги». Однак, через свою природу як централізованої біржі (CEX), Binance неминуче обмежена внутрішніми процесами перевірки. Ці процеси часто призводять до того, що мемкоїни котируються лише після того, як ажіотаж на ринку згасне або перейде до нових тенденцій.

Хоча Binance забезпечує достатню ліквідність для захисту інвесторів, ця ліквідність також стала шляхом виходу для ранніх учасників, які реалізують мемекоїни. Оскільки такі реалізації мають обмежений вплив на ринкові ціни, багато недавно занесених мемекоїнів втратили свої ціни на понад 75% за короткий період, що призвело до значних втрат для інвесторів. Ця ситуація пошкодила не лише довгострокову репутацію Binance, але й викликала побоювання щодо її процесу перегляду списку.

Порівняно з Binance, основні централізовані біржі, такі як Coinbase, Kraken та Upbit, прийняли більш консервативні стратегії, фокусуючись на перевірених криптовалютах, а не на меме-монетах. Хоча цей підхід може упустити короткострокові можливості для високих доходів на ринку, він допомагає підтримувати стабільність платформи та зменшує регуляторні ризики.

У останні роки спостерігається зростаюча тенденція перекладу коштів з CEX на DEX, що свідчить про те, що CEX більше не мають абсолютного ринкового господарства. У відповідь на цей зсув, CEX повинні переоцінити своє стратегічне позиціонування. Вони можуть вибрати кілька підходів:

• Фільтрація ранніх активів та надання прозорої інформації (наприклад, Binance Alpha);
• Керування ризиками шляхом вибіркового переліку мемо-монет;
• Представляємо гібридні торгові моделі, які поєднують централізовані книги замовлень з елементами DeFi.

Основним викликом для CEX сьогодні є знаходження балансу між привертанням короткострокової торгівельної діяльності та забезпеченням довгострокової стабільності платформи, збереженням довіри інституційних інвесторів та успішним привертанням більшої кількості роздрібних інвесторів.

4. Стратегічний огляд та перспективи майбутнього

Мемокоїни перетворилися з простих спекулятивних інструментів на значущі торгові активи на ринку криптовалют. Зі значним зростанням торгівлі мемокоїнами на децентралізованих біржах (DEXs) цей тренд приносить як нові можливості, так і виклики для криптовалютної індустрії.

Під час останнього бикового ринку мемокоїни на DEX значно перевершили активи, що перелічені на централізованих біржах (CEXs), що спонукає все більше і більше інвесторів переходити на DEXs. Платформи, такі як Pump.fun, оптимізували процес емісії та торгівлі мемокоїнами, що дозволяє новим токенам вибуховий ріст навіть без лістингу на CEXs.

Для пристосування до цієї зміни маркетмейкери, постачальники ліквідності та команди проекту відкоригували свої стратегії. Вони більше не зосереджені виключно на списку CEX, а також надають перевагу середовищу DEX. Створюючи ліквідність на різних платформах, вони покращили доступність та гнучкість торгівлі.

Однак ринок мемокоїнів все ще стикається з численними ризиками. Недобросовісні дії, такі як викиди килимів, маніпулювання невеликою групою та зловживання торгівлею, серйозно пошкодили інтереси інвесторів. Відсутність ефективного регулювання на ринку зробила ці проблеми поширеними. Наприклад, скандал з Аргентинським Лібра ($LIBRA) розкрив ці потенційні ризики, спровокувавши широке поширення скептицизму стосовно мемокоїнів та призвівши до значного зниження обсягу торгівлі на Solana DEX.

Тем не менш, мемкойни продовжують демонструвати свій потенціал у криптосфері. Вони все більше стають представницькими активами для певних суб'єктів та груп. Наприклад, зв'язок між Ілоном Маском та Dogecoin, Трампом та Офіційним Токеном Трампа, а також мемкойни, що випускаються деякими стартапами та країнами, свідчать про те, що криптовалюти захоплюють реальну економічну та соціальну цінність. Цей тренд схожий на процес сек'юритизації на традиційних фінансових ринках і може поступово перетворитися на нове культурне явище.

У відповідь на цю зміну, CEX-ам необхідно швидко адаптувати свої стратегії. Інвестори вже не чекають на списки CEX для початку торгівлі потенційними активами. Для привертання більшої кількості користувачів та для збереження конкурентоспроможності, біржам потрібно інтегрувати функції on-chain та елементи DeFi, забезпечуючи при цьому стабільність та відповідність платформи. Ця гнучка та інноваційна стратегія буде вирішальною для прискорення криптовалютного ринку на його наступну фазу зростання.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття відтворена з [ Дослідження тигрів], і авторське право належить оригінальному автору [ЧІ АН, ДЖЕЙ ДЖО, ТА ЕЛСА]. Якщо у вас є які-небудь зауваження до репринту, будь ласка, зв'яжіться Gate Learnкоманда, яка якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або використана без згадуванняGate.io.