О большом A, скажу пару обидных слов.

«A-акции, возможно, последняя волна спасения»

-- Ожидаемое повышение акций A股, возможно, было устроено ими с помощью манипуляций, что является путем розничных инвесторов в ад.

Этот раунд роста акций A, многие воспринимают как надежду, но я считаю, что это скорее тщательно подготовленная ловушка. Потому что базовый код акций A уже был переписан:

Первое, функциональная аномалия стала «новой нормой» на фондовом рынке A: ее главная цель теперь все больше удаляется от создания дохода для акционеров и больше акцентируется на служении политической стабильности.
Кроме того, перед целью «создания доходов для инвесторов» есть еще одна более важная цель на рынке — «сохранение капитала для страны».
Когда сталкиваешься с эффектом сосредоточения капитала внутри страны из-за законопроекта о стейблах в США и токенизации фондового рынка США, A-акции должны создать "эффект богатства", чтобы удержать капитал. Это на самом деле также является способом поддержания экономической стабильности, но в отличие от предыдущего простого поддержания стабильности финансового рынка, это явно является увеличением и модернизацией.

Во-вторых, институциональная скидка: когда "стабильность" преобладает над всем, рука политики заменяет рынок, становясь единственным якорем цен. Результатом является искусственный медленный рост и систематическая "оценочная скидка".
Правительство одновременно хочет, чтобы фондовый рынок вырос и повысил доверие, и боится, что частные предприятия (особенно в области ИИ) воспользуются этим, чтобы вырасти и выйти из-под контроля. Этот конфликт «и то, и другое» создает невидимый потолок для всего рынка.

Третье, внешние оковы: над внутренними противоречиями висит внешняя меч Дамокла. ИИ и криптовалюты вооружают "суверенных индивидуумов", позволяя им противостоять капиталовложениям "суверенных государств". А США, приняв закон о стейблкоинах, активно принимают эту тенденцию, фактически строя для глобального капитала законный и эффективный "выход из Египта".
Соперничество между Китаем и США, наложенное на технологическую революцию, создало огромный, не поддающийся количественной оценке риск-премию для держателей активов в юанях.

Четвертое, крах доверия: чтобы поддерживать видимую "стабильность", официальная экономическая нарративная линия становится все более далекой от рыночной реальности и индивидуальных ощущений. Когда макроэкономические данные теряют свою достоверность, инвесторы, не имея возможности доверять основным факторам, могут лишь спекулировать. "Премия за доверие" на рынке полностью превращается в "дисконт доверия", основы консенсуса уже разрушены. A-акции больше напоминают мемы из криптосферы в конце бычьего рынка, а полив рождественской елки - неизбежный исход для большинства акций.

Пятый, отсутствие веры: это последняя капля, вызвавшая "волну спасения". Многолетние медвежьи рынки уже исчерпали терпение и веру инвесторов. Когда все больше людей начинают осознавать, что этот рост - это стратегия "государственного манёвра, чтобы прикрыть выход", огромные затраты, понесенные в прошлом, больше не являются причиной оставаться на рынке, а наоборот, становятся главным побуждением к решению покинуть его. Для них это может быть последняя возможность продать и выйти из убытков. Такая психология распространяется, и на заключительном этапе рынка это лишь приведет к панике и бегству.

В конце концов, война, которую невозможно выиграть: рынок акций A сейчас обнаруживает, что он ведет асимметричную системную конкуренцию с новой цепной финансовой системой.
В прошлом конкуренция происходила между биржами, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа и Шанхайская фондовая биржа.
Теперь конкуренция происходит между двумя fundamentally различными «операционными системами» капитала. Одна из них - закрытая, управляемая сверху вниз, с политической стабильностью в качестве главной цели; другая - открытая, регулируемая правилами, с технической эффективностью и глобальной совместимостью в качестве ядра. В этой гонке, основанной на эффективности и доверии, существующая финансовая модель Китая, на которой основана большая A, находится в довольно серьезном невыгодном положении.
Единственная его оборонительная мера заключается в увеличении затрат на выход и создании иллюзии процветания внутри страны.