SignalPlusマクロ分析特別版：ディセンバーのゴールディロック

先週の米国雇用統計報告はやや物足りないものでした。12月には利下げの可能性が高いです。全体的には、非農業雇用のデータは予想をやや上回りましたが、先月の弱いデータ（わずか1.2万）がほとんど修正されていないことから、雇用市場にはいくつかの弱点があることが示されています。しかし、失業率がやや高いことから、雇用市場が徐々に冷え込んでいることが示され、著しい悪化は見られていません。現在の前向きなリスク背景の中、これは12月の米連邦準備制度理事会にとって利下げを再度行うための支援を提供しています。市場予想では、12月の利下げは25ベーシスポイントの可能性が85%である一方、1月の利下げの可能性は約30%です。

債券のボラティリティは数年ぶりの低水準に下落し、利回りはさらに下がり、2年物の利回りは4%に近づき、10年物は4.15%に戻った。FOMCの会議の前に、市場はCPIとPPIのデータの発表を迎える。これは年末までの最後の重要な経済データのいくつかであり、トランプ2.0政策が形を成していく中で、イールドカーブは再び急騰する可能性がある。

米国株では、データの有利な情報と債券市場の鳩派のパフォーマンスにより、米国株は再び歴史的な高値に迫っています。技術的には依然としてサポートがあり、ナスダック指数は引き続き右肩上がりに移動し、52週間の高値の数は新規の低い数を上回っており、株式市場全体がポンプされています。

面白いことに、リスク選好は非常に一般的であり、成長株が再びバリュー株を上回っていますが、経済の後期段階ではあまり見られません。これは現在の市場の過熱のリバースシグナルなのか、1月に新たなポンプサイクルが訪れる可能性の初期の兆候なのか？確かなことは、現在の市場では、どのような形態のショートポジションも非常に大きなリスクに直面しているということです......

暗号資産に関して、すべての指標が全般的に良好で、BTC は再び 10 万ドル近くで取引され、一方 ETH は 4,000 ドルを超えると予想されています。ETF の資金流入は非常に大きく、BTC ETF と ETH ETF はそれぞれ 27 億ドルと 8 億ドルを追加し、10 日連続で正の流入が発生しています。TradFi の流入は依然として現物のパフォーマンスの背後にある主要な要因であり、選挙以来約 120 億ドルの累計流入があります。同時に、Blackrock と Microstrategy は静かに市場で最大の BTC ホルダーとなり、合計で約 1,000,000 枚の BTC を保有し、市場の供給と構造を永続的に変えました。

最後、市場の強気ムードが続く中、無期限先物の資金調達率は依然として比較的高く、主要取引所の年間利回りは20%を超えています。BTCのボラティリティ曲線も同様に強い強気の偏りを示していますが、売り方の戦略が依然として流行っており、全体的なボラティリティは安定しています。