Memecoins 由于其高 beta 值，成为对 Layer 1 资产的杠杆投资工具，能够在一定条件下产生显著回报。投资时需关注链上数据、社区信仰及公平价值评估，以把握风险偏好的变化和买入卖出时机，尽管高回报伴随较高风险。

DePIN投资逻辑分析:仍存Alpha机会
灰度在今年年初发布的DePIN研究报告中展示了头部DePIN项目及其市值。自2022年以来,DePIN和AI一直被视为加密货币投资的两个新方向。然而,DePIN领域似乎一直缺乏一个标志性项目。(虽然Helium被视为头部项目,但其出现甚至早于DePIN这一概念;表中的Bittensor、Render和Akash更多被归类为AI赛道)
由此看来,DePIN缺乏一个足够强势的龙头项目来开拓这个赛道的潜力。未来1-3年内,DePIN赛道可能仍存在一些Alpha机会。
本文旨在从零开始梳理DePIN的投资逻辑,包括为什么DePIN值得关注,以及提出一

比特币近期接近11万美元却未能突破，分析师对短期持谨慎态度，预计可能横盘或微跌至9万至9.5万美元区域。长期前景仍乐观，受监管完善与机构参与推动，希望在年底达到更高价格。山寨币市场表现不一，部分项目涨幅显著。

近期播客讨论了稳定币的现状与未来，指出市场种类减少但总铸造量创新高。监管政策对行业影响显著，USDT市场份额扩大，对比USDC更具优势。去中心化稳定币逐渐向理财应用转变，AI与DeFi结合可能带来新机遇。稳定币市场仍处蓝海阶段，未来有望迎来创新发展。

以太坊正加速推动L1扩容，包括EIP-7987和L1 zkEVM等核心方案，以提高网络性能与安全性。此举是对L2生态发展的回应，旨在重构统一的网络体验，促进整体流动性与效率。同时还采取了多项举措，确保L1与L2的协同发展，以实现Web3的全球化目标。

随着以太坊空投热潮的退去，新兴公链逐渐成为空投的新战场。这些平台不仅具备资金充裕和成熟的玩法，更专注于用户回报。关注新兴公链生态中的优质项目，将可能带来新的空投机会。选择适合的项目和耐心等待是空投成功的关键。

Web3 AI领域迅速由公平启动模式转向中等规模策略，投资者关注中型团队的成熟产品。当前市场中，Almanak和Theoriq项目表现出色，吸引资金与关注。两者均具备良好的市场潜力，Almanak更为成熟，Theoriq则展现战略雄心。未来将看到更清晰的投资者数据指标，推动行业发展。

近期，以太坊价格因机构资金涌入而反弹，市场信心回暖。然而，现货ETF推出后市场反应平淡，经历波动。近两个月，ETH因公司资产配置而上涨，机构持仓持续扩大，可能重新塑造以太坊的市场地位。尽管关注度提升，但生态活跃度仍是长期价值增长的关键。

《GENIUS法案》确立了美国数字稳定币的监管框架，要求100%储备、定期透明披露与反洗钱措施，严重影响USDT和Tether公司，可能导致其合规困难和市场萎缩。相比之下，香港的稳定币政策更为宽松。

近期，加密货币市场动荡，交易所引入默克尔树储备证明以恢复投资者信心。该技术确保用户资产的完整性与隐私，但面临更新频率、前端欺诈、审计公正性和复杂金融关系等挑战。尽管如此，其引入仍是提升行业透明度的重要一步，但需结合行业规范与监管增强资金安全。

通胀调整型稳定币（Flatcoin）旨在根据通胀变化调整价值，以维护持有者的购买力。设计面临通胀感知和激励机制等挑战，RAI作为基于控制器的稳定币提供了借鉴。实现Flatcoin需要可靠的通胀预言机和调节控制器。最终目标是创建有效的全球尺度Flatcoin。

比特币Layer 2项目Bitlayer通过1100万美元的融资，成为首个取得ETF许可的比特币基础设施项目。它实现了安全性与扩展性的良好平衡，采用创新技术提升生态潜力，面临一些可用性挑战，但前景乐观。

SEC主席Paul Atkins呼吁全面改革美国加密资产政策，提出三部分战略以提升发行、托管和交易的监管。他强调需创建合理的监管框架，以支持创新并巩固美国在加密领域的领导地位，承诺未来政策将通过正式渠道制定，适应行业发展。

FTX破产导致约100万名债权人面临损失，债权交易活跃。小型投资公司在低价收购债权，尽管可能收入不如等待破产清算。机构投资者对FTX流动性池感兴趣，希望尽快处理债务。债权评估复杂，未来价值取决于法律程序进展和可能的优先偿付权。部分雇佣合同也被视为债权交易对象，但面临执行风险。

JLP（Jupiter永续流动性提供者代币）在加密市场表现优异，年化收益率超过30%，风险管理策略如借贷和对冲投资使得其收益更加稳健。机构级对冲基金提供更佳的风险控制，吸引了众多投资者关注。投资者应谨慎选择项目，兼顾风险与收益。

加密货币市场近日震荡加剧，比特币下跌至66000美元，山寨币跌幅更大，清算金额超过2亿美元。尽管市场回调，分析师仍对未来前景持乐观态度，认为可能是积累加密货币的机会。关注的因素包括美联储利率决议和以太坊ETF获批情况。

特朗普的新关税计划引发市场动荡，成为贸易争端的导火索。观点分歧，一方面认为是长期战略，另一方面视为谈判筹码。计划目标包括增加美国订单和本土就业。尽管面临压力，特朗普需在中期选举前取得成果，但长期高额关税或影响选举表现。谈判积极，多国已与美国接触，但需警惕与主要伙伴的潜在冲突。

特朗普的关税政策将引发全球金融市场震荡，影响贸易结构、国际资本流动及美债市场。预计美元流动性危机可能出现，美联储需重启宽松措施。此情境下，比特币等加密资产或成为抗通胀工具，稳定币需求上升，同时DeFi市场或经历波动。整体而言，关税政策引发的连锁反应将深刻影响加密市场。